>> 招商證券-高新興（300098）業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長，物聯(lián)網(wǎng)助力加速發(fā)展可期-180227
| 上傳日期： |
2018/2/28 |
大?。?/td>
| 998KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周炎，王林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2017 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.66 億元，較去年同期增長65.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.06 億元，同比增長28.6%，若考慮中興物聯(lián)對賭預(yù)期，公司2017 年業(yè)績增長符合我們此前的備考盈利預(yù)期。收入大幅增長主要受益于智慧交通和智慧城市項目的穩(wěn)健落地，隨著立體云防系統(tǒng)的推廣，該業(yè)務(wù)有望獲得持續(xù)訂單收益。另外，公司在2017 年度持續(xù)研發(fā)投入，致使費用率相對提升，使得凈利潤增速不及營業(yè)收入增速，考慮到2018 年中興物聯(lián)并表以及平臺軟件型產(chǎn)品的加速落地，公司整體凈利潤率有望回升。
2、車聯(lián)網(wǎng)為加速增長助力，物聯(lián)網(wǎng)NB-IoT 取得先發(fā)優(yōu)勢。
目前，公司車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)布局日臻成熟，中興物聯(lián)車聯(lián)網(wǎng)前裝、后裝終端產(chǎn)品放量為其提供高成長；在電子車牌領(lǐng)域，公司具備絕對競爭優(yōu)勢，隨著電子車牌國標落地，各地市試點啟動，有望為公司電子車牌業(yè)務(wù)帶來強勁動力。另外，公司于2018 年2月23 日在公司官網(wǎng)公告其NB-IoT 模塊產(chǎn)品ME3612 已經(jīng)順利通過工信部的進網(wǎng)測試，拿到全球首張NB-IoT 模塊進網(wǎng)許可證，彰顯其在模組領(lǐng)域的技術(shù)實力，意味著公司NB-IoT 模塊將在規(guī)模商用階段形成先發(fā)優(yōu)勢。
3、投資建議：維持強烈推薦-A。我們看好公司未來發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)模塊業(yè)務(wù)將率先受益行業(yè)“網(wǎng)”、“端”先行發(fā)展機遇，大交通與智慧城市垂直行業(yè)應(yīng)用業(yè)務(wù)將隨著物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)價值從終端向應(yīng)用的升級而逐漸受益。另外，大交通車聯(lián)網(wǎng)終端和電子車牌業(yè)務(wù)有望在2018 年迎來顯著增長，未來將更大程度享受行業(yè)成長?？紤]中興物聯(lián)的貢獻，預(yù)計公司2017~2019 年備考凈利潤分別為4.74 億、6.08 億和7.98億。當前股價下對應(yīng)PE 分別為30.0X、23.4X 和17.8X，維持強烈推薦-A！
風險提示：物聯(lián)網(wǎng)模組競爭加劇，NB-IoT 模組商用時間存在不確定性。
|
|
