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我們認(rèn)為需要關(guān)注2點(diǎn)：1、2017 年公司出色銷售以及去庫存提速下，部分項(xiàng)目以及投資收益的滯后結(jié)算意味著2018 年具備更好的業(yè)績潛力。2、此次僅為業(yè)績快報(bào)，公司的真實(shí)成長仍然需要關(guān)注完整年報(bào)的披露！2017 年公司全年簽約銷售規(guī)模410 億，2018 年1 月銷售額超過40 億，開年保持積極增長。
    戰(zhàn)區(qū)制效果顯現(xiàn)，自上而下提速：我們?cè)?017 年獨(dú)家提出華僑城集團(tuán)目標(biāo)遠(yuǎn)大，戰(zhàn)區(qū)制后明顯提速，包括積極加強(qiáng)引入合作伙伴來加速去庫存都在2017 年兌現(xiàn)，也帶來了公司未來可復(fù)制的銷售以及業(yè)績提速渠道。如果說2017 年的模式更新是華僑城的小試牛刀，我們相信2018 年將會(huì)進(jìn)入集團(tuán)以及上市公司全面推進(jìn)的格局，開年華僑城集團(tuán)與碧桂園聯(lián)手惠州市惠陽區(qū)政府實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略落地即是一個(gè)案例， 2018 年的推進(jìn)值得期待。
    積極拓展顯現(xiàn)，總資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張：如我們強(qiáng)調(diào)，華僑城集團(tuán)近年來“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”模式已經(jīng)在深圳、成都、北京、南京、順德、上海、鄭州、西安等全面開花，對(duì)于上市公司而言，2017 年總資產(chǎn)2232 億元，同比增長53%，項(xiàng)目保持積極拓展。隨著甘坑小鎮(zhèn)、安仁小鎮(zhèn)、西安文旅項(xiàng)目等持續(xù)推進(jìn)，華僑城股份將持續(xù)接棒開發(fā)由集團(tuán)已孵化成熟、收益率可觀的項(xiàng)目，公司擴(kuò)張路徑愈發(fā)明晰，這種擴(kuò)張路徑也給公司帶來持續(xù)的高性價(jià)比資源。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司 17、18 年 EPS 分別為 1.03 和1.32 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為8 倍、6 倍，2 月以來公司股價(jià)調(diào)整帶來投資機(jī)遇，是地產(chǎn)股中低估值的成長典范，維持“買入”評(píng)級(jí)。