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    核心觀點(diǎn)：
    線纜組件及集成產(chǎn)品拉動(dòng)營收增長，毛利率穩(wěn)步提升，業(yè)績符合預(yù)期。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，電連接器、光器件及光電設(shè)備、線纜組件及集成產(chǎn)品營收占比分別為58.51%、17.55%和21.95%。從增速看，電連接器、光器件及光電設(shè)備基本持平，線纜組件及集成產(chǎn)品同比增長44.57%，是拉動(dòng)營收增長的主要因素。從下游領(lǐng)域看，判斷是軍工業(yè)務(wù)和新能源汽車行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品增長較快。從地區(qū)看，海外營收同比增長59.8%，占比提升至7.7%。公司綜合毛利率提升1.29 個(gè)百分點(diǎn)，其中，線纜組件及集成產(chǎn)品增長3.85 個(gè)百分點(diǎn)，光器件及光電設(shè)備增長1.04 個(gè)百分點(diǎn)，電連接器基本持平。研發(fā)費(fèi)用增長導(dǎo)致管理費(fèi)用增加9.74%，當(dāng)期匯兌損失增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加245%，
    軍民品融合發(fā)展，市場領(lǐng)域不斷拓展。軍品方面，公司在“深空”、“深海”等高科技領(lǐng)域不斷取得新突破，艦船、兵器領(lǐng)域訂貨實(shí)現(xiàn)快速增長。民品方面，在5G、高速產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心、新能源汽車、軌交、海外市場等方面加強(qiáng)營銷渠道建設(shè)，不斷拓展新產(chǎn)品和新領(lǐng)域。公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債13 億元為公司產(chǎn)業(yè)化投資項(xiàng)目實(shí)施提供資金支持。我們認(rèn)為，公司軍品業(yè)務(wù)有望受益于軍改影響逐步消除后“十三五”后半段國防訂單的充分釋放，重回高增速；民品業(yè)務(wù)有望受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及國內(nèi)5G 建設(shè)的逐步展開，帶來業(yè)績彈性。
    盈利預(yù)測與投資建議：考慮到公司軍品有望受益于十三五國防訂單增長，民品有望受益于新能源汽車和5G 行業(yè)發(fā)展，預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 為1.25/1.56/1.97 元/股，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)為PE30/24/19 倍?？春霉疽劳熊姽ぜ瘓F(tuán)雄厚背景在軍民品業(yè)務(wù)上的拓展能力，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：由于成本等因素影響，毛利率可能有下滑風(fēng)險(xiǎn)；軍、民用業(yè)務(wù)的拓展可能會(huì)受到產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度、市場競爭、下游需求等方面的影響。