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    點(diǎn)評(píng)
    1、2017 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入130.54 億元，同比增長13.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為5.25 億元，同比增長9.73%。近五年，公司營收凈利保持穩(wěn)健增長。2017 年，公司航天產(chǎn)品毛利率為21.57%，同比增長2.22 個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)公司整體毛利率水平企穩(wěn)回升。
    2、公司在航天領(lǐng)域電子配套龍頭地位穩(wěn)固，積極拓展新的市場(chǎng)領(lǐng)域。公司所研制的測(cè)控通信、機(jī)電組件、集成電路、慣性導(dǎo)航等航天產(chǎn)品始終在行業(yè)內(nèi)保持國內(nèi)領(lǐng)先水平，市場(chǎng)份額基本呈現(xiàn)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，在我國航天事業(yè)保持較快發(fā)展的背景下，公司航天配套業(yè)務(wù)將保持較快增長。公司立足航天配套領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)，橫向拓展了中科院、中航工業(yè)、中船重工等多項(xiàng)型號(hào)研制與批產(chǎn)任務(wù)。
    3、公司積極向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展，無人機(jī)與精確制導(dǎo)炸彈兩大系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品已成為公司新的利潤增長點(diǎn)。隨著軍改影響逐漸消除以及我國“一帶一路”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，公司系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品國內(nèi)外市場(chǎng)需求巨大。
    4、民品領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化電線電纜業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)向大客戶集中發(fā)展。公司全資子公司航天電工是中國線纜行業(yè)最具競(jìng)爭(zhēng)力20 強(qiáng)企業(yè)，2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.98 億元，按照業(yè)績(jī)承諾，2018 年公司將實(shí)現(xiàn)凈利潤1.28 億，同比增長近30%。。
    5、航天九院科研院所資產(chǎn)注入高度可期。
    6、公司作為航天電子設(shè)備配套龍頭，受益于航天強(qiáng)國發(fā)展戰(zhàn)略，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長可期；無人機(jī)、精確制導(dǎo)炸彈兩類系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品毛利較高，已形成公司新的利潤增長點(diǎn)；航天九院下屬多家研究所改制后有望注入上市公司，將進(jìn)一步提升公司盈利能力。預(yù)計(jì)公司2018 年至2020 年的歸母凈利潤分別為6.00、6.81、7.74 億元，同比增長分別為14.28%、13.49%、13.64%，相應(yīng)18 至20 年EPS 分別為0.22、0.25、0.28 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為34、30、26 倍，維持增持評(píng)級(jí)。