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預(yù)計(jì)本次收購(gòu)將增厚公司2018年業(yè)績(jī) 7%,增厚19 年業(yè)績(jī)15%，超出市場(chǎng)預(yù)期?？紤]到公司17 年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度超出預(yù)期，假設(shè)公司18 年6 月1 日完成對(duì)湖北金洋資產(chǎn)的交割完成，18 年帶來(lái)利潤(rùn)增量0.4 億元，19 年貢獻(xiàn)利潤(rùn)1 億元，我們下調(diào)17/18/19 年EPS 為0.64/0.80/0.96 元（原為0.81/1.03/1.28 元），根據(jù)相關(guān)公司20 倍估值，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至16 元。
    收購(gòu)湖北金洋后公司現(xiàn)有廢舊鉛酸電池處理能力提升至55 萬(wàn)噸/年，基本實(shí)現(xiàn)公司所有電池的全回收，對(duì)成本控制和原料質(zhì)量保證有里程牌意義。鉛價(jià)從2016 年開始進(jìn)入底部不斷抬升階段，全面收購(gòu)湖北金洋后，預(yù)計(jì)成本端下降帶來(lái)1-2%的利潤(rùn)率抬升，同時(shí)湖北金洋有望貢獻(xiàn)0.8-1 億元的年利潤(rùn)增量。
    除鉛酸電池外，公司還在積極布局鋰電池的回收產(chǎn)業(yè)鏈，借助公司的強(qiáng)大網(wǎng)絡(luò)，公司將是鋰電池回收產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者。公司與谷城市簽訂了合作協(xié)議，利用公司全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，將大力發(fā)展動(dòng)力電池梯次利用，占領(lǐng)鋰電池回收產(chǎn)業(yè)鏈的制高點(diǎn)。
    催化劑：回收業(yè)務(wù)的產(chǎn)能逐步釋放、鉛價(jià)穩(wěn)步上漲
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保監(jiān)督力度低于預(yù)期、鉛價(jià)大幅回落。