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維持預(yù)測(cè)公司2017/18年 EPS為 0.57/0.75元，增速 74%/31%，維持目標(biāo)價(jià)18.06 元，對(duì)應(yīng)2017/18 年32/24 倍PE，增持。
    技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)堅(jiān)實(shí)推進(jìn)，裝配式建筑站穩(wěn)風(fēng)口。1)2017 年簽36 單(+24%)收取資源使用費(fèi)超13 億元(+34%)，金額增速超數(shù)量增速表明簽單的平均金額在提升，Q1-Q4 分別7/11/7/9 單；2)截至目前累計(jì)78 單近28 億元，2014-17 年分別1/9/29/36 單、保持良好增長(zhǎng)勢(shì)頭，2018 年有望再創(chuàng)佳績(jī)；3)成本優(yōu)勢(shì)、政策支持、技術(shù)進(jìn)步、雄安標(biāo)桿示范(雄安第一標(biāo)采取裝配式)、市場(chǎng)空間大(我們測(cè)算未來四年裝配式市場(chǎng)空間1.3 萬億)五大邏輯驅(qū)動(dòng)裝配式建筑迎黃金發(fā)展期，公司為鋼結(jié)構(gòu)裝配式龍頭有望充分受益。
    積極搭建電商平臺(tái)。1)擬出資10 億設(shè)立電商平臺(tái)萬郡綠建科技，將依托前期在全國(guó)的戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)和裝配式建筑領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，通過集成綠色建筑產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈整合上下游資源，促進(jìn)建筑業(yè)與信息化工業(yè)化深度融合，從而轉(zhuǎn)型升級(jí)；2)擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債不超過8 億投入萬郡綠建產(chǎn)品體驗(yàn)中心。
    低估值低股價(jià)低倉位，2017 業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。1)市值125 億同行業(yè)最高，2018年預(yù)測(cè)PE 僅12 倍為歷史底部且為同業(yè)最低(16 倍)；2)2017 年9 月以來漲幅-35%(同期鋼結(jié)構(gòu)板塊-27%，滬深300 為-1%)；3)2017Q4 機(jī)構(gòu)倉位3.59%(環(huán)比-0.53pct/同比-6.78pct)；4)2018 年1 月發(fā)布減持公告，控股股東等人擬減持因歸還股票質(zhì)押貸款、個(gè)人資金需求，與基本面無關(guān)，截止目前尚未發(fā)生減持；5)據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2017 年凈利預(yù)計(jì)8 億元(+80%)。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)削弱等