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2017 年東尼電子實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.26 億元，同比增長(zhǎng)119%，歸母凈利1.73 億元，同比增長(zhǎng)173%，毛利率為41.46%，比去年同期增加1.27%。公司業(yè)績(jī)提升主要原因是金剛線業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)(金剛線全年實(shí)現(xiàn)收入3.56 億，yoy 為317%)，2017 年金剛線業(yè)務(wù)占營(yíng)收比例達(dá)到49%，占利潤(rùn)比例超過50%，產(chǎn)能的提升同時(shí)帶來成本快速下降，公司金剛線毛利率比去年增加9.13%，達(dá)到56.21%。此外，公司無線感應(yīng)線圈、復(fù)膜線材業(yè)務(wù)2017 年收入為0.21 億元及0.5 億元，同比增速分別達(dá)到238.78%及68.65%。
    繼續(xù)看好公司金剛線業(yè)務(wù)持續(xù)爆發(fā)，關(guān)注無線線圈及電池極耳業(yè)務(wù)。根據(jù)金剛線產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研情況，我們預(yù)計(jì)金剛線市場(chǎng)價(jià)格較17 年降價(jià)趨勢(shì)趨緩，在需求帶動(dòng)下預(yù)計(jì)公司金剛線業(yè)務(wù)2018年繼續(xù)保持翻倍以上增長(zhǎng)，繼續(xù)看好金剛線業(yè)務(wù)帶來公司的業(yè)績(jī)向上彈性。另外，疊加無線線圈及電池極耳業(yè)務(wù)2018 年的市場(chǎng)開拓的催化，有望加大公司業(yè)績(jī)曲線的向上彈性。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2018-2020 年?duì)I業(yè)收入分別為14.10/18.41/22.53 億元，凈利潤(rùn)3.50/4.76/5.85 億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為3.44/4.66/5.73 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    催化劑：金剛線產(chǎn)能擴(kuò)張加快；無線感應(yīng)線圈進(jìn)入全球主要手機(jī)供應(yīng)鏈；超微金屬細(xì)線及電池極耳市場(chǎng)開拓加快等。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金剛線行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；金剛線需求進(jìn)度低于預(yù)期等。