久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    符合預(yù)期，三大引擎驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。公司2017 年?duì)I收和凈利潤(rùn)雙雙實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。分季度看，Q1-Q4扣非凈利潤(rùn)分別為4981/11622/8925/1880 萬(wàn)元，Q4 因計(jì)提了3817 萬(wàn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷，另外出售麥克韋爾股權(quán)獲1.2 億投資收益。一季度鋰原電池與鋰離子電池繼續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)告實(shí)現(xiàn)歸上凈利潤(rùn)中值約0.7 億元，推算收入約7 億元，鋰原收入占比約30%、消費(fèi)類20%、動(dòng)力類40%、儲(chǔ)能類10%，符合預(yù)期。
    鋰離子電池：消費(fèi)和儲(chǔ)能類快速增長(zhǎng)，動(dòng)力擴(kuò)產(chǎn)順利將迎放量。鋰離子電池整體收入約13.9 億元，同比增長(zhǎng)67.43%，毛利率22.16%；分拆來(lái)看：預(yù)計(jì)動(dòng)力類收入8.5-9 億，毛利率20-22%；消費(fèi)類4-5 億，毛利率22-24%；儲(chǔ)能類0.6-0.7 億，毛利率約10%。2017 年動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)后產(chǎn)能達(dá)7gwh，估算出貨量0.7-0.8gwh，預(yù)計(jì)18 年產(chǎn)能達(dá)9gwh，并先后開拓宇通、吉利專用車等大客戶，后續(xù)有望切入主流乘用車迎放量。消費(fèi)類電池升級(jí)改造后在高端市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)份額和規(guī)模雙增長(zhǎng)；儲(chǔ)能電池基數(shù)較低，但增速較快，行業(yè)有望迎來(lái)快速發(fā)展。
    鋰原電池受益于新興市場(chǎng)，電子霧化器增長(zhǎng)強(qiáng)勁：受益于新興物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)爆發(fā)和國(guó)際智能電表市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，鋰原電池實(shí)現(xiàn)收入10.9 億，同比增長(zhǎng)40.6%，毛利率39.7%，同比上升3.47%。轉(zhuǎn)讓麥克韋爾控制權(quán)后，電子霧化器17H2 開始不再并表而獲得投資收益，上半年并表收入5 億，凈利潤(rùn)超0.7 億。麥克韋爾17 年實(shí)現(xiàn)收入15.66 億，毛利率26.23%，凈利潤(rùn)2.2 億，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
    加大研發(fā)提升品質(zhì)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上下游：17 年公司研發(fā)人員數(shù)量占比由上年10.68%升至13.81%，研發(fā)投入占營(yíng)收比例由4.97%升至7.81%。公司擬與新宙邦成立合資公司，以保障原料供應(yīng)并降本，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合有望加速成長(zhǎng)。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司18-20 年凈利潤(rùn)為5.15/7.59/9.96 億元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策低于預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張與客戶開拓低于預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)