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永輝此次入股是公司大客戶戰(zhàn)略繼百勝、易果生鮮之后又一次重大收獲，雙方在協(xié)議中明確承諾同等條件下永輝超市優(yōu)先采購(gòu)公司海產(chǎn)品,公司優(yōu)先為永輝超市供應(yīng)貨物，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯著。我們認(rèn)為憑借永輝超市549 家開(kāi)業(yè)店面、452 萬(wàn)平方米經(jīng)營(yíng)面積、市占率逾3%的渠道優(yōu)勢(shì)，以及借力近期不斷的并購(gòu)動(dòng)作（持股中百集團(tuán)29.86%，紅旗連鎖21%），公司將步入新零售戰(zhàn)略發(fā)展期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在未來(lái)兩年將快速提升。
    天時(shí)地利人和，公司頻獲巨頭青睞
    由于線上獲客成本急劇攀升（已超過(guò)千元），新零售概念應(yīng)運(yùn)而生，隨著騰訊入股永輝、聯(lián)手京東與阿里分庭抗禮，巨頭新零售之戰(zhàn)鏖戰(zhàn)正酣。為何國(guó)聯(lián)水產(chǎn)能同時(shí)獲得兩大巨頭青睞？我們認(rèn)為主要是公司產(chǎn)品質(zhì)量和戰(zhàn)略定位與新零售形成了協(xié)同反應(yīng)，可以總結(jié)為天時(shí)地利人和三點(diǎn)。
    天時(shí)：新零售概念興起于2017 年，是互聯(lián)網(wǎng)巨頭投資和布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。而國(guó)內(nèi)對(duì)蝦市場(chǎng)高達(dá)千億，乃兵家必爭(zhēng)之地。手握珍貴生產(chǎn)端資源、能夠提供穩(wěn)定安全貨源的國(guó)聯(lián)水產(chǎn)自然成為巨頭追逐的目標(biāo)。
    地利：當(dāng)前公司戰(zhàn)略定位正由全球海產(chǎn)資源整合者逐步轉(zhuǎn)型為優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)蛋白及餐飲食品解決方案提供商，市場(chǎng)重心也由原來(lái)的國(guó)外為主變?yōu)閲?guó)外國(guó)內(nèi)同步發(fā)展。為打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，公司大力推進(jìn)大客戶戰(zhàn)略，積極布局線上渠道，并由此滲透至線下市場(chǎng)，在這個(gè)過(guò)程中將與商超渠道形成明顯的協(xié)同效應(yīng)。
    人和：公司管理團(tuán)隊(duì)可靠，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定安全，擁有FDA 綠卡，對(duì)于注重食品安全而的BAT 而言，是不可多得的稀有標(biāo)的。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)17/18/19 年公司的歸母凈利潤(rùn)為1.6/2.5/3.2 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.21/0.32/0.41 元，給予2018 年28-30 倍PE，得出目標(biāo)價(jià)為8.96-9.40 元，較現(xiàn)價(jià)具有24%-31%的增長(zhǎng)空間，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：合作不達(dá)預(yù)期，重大食品安全事故，海外拓展不達(dá)預(yù)期，匯率風(fēng)險(xiǎn)。