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    盈利預(yù)測(cè)：我們認(rèn)為公司在現(xiàn)有的生殖?？苾?yōu)勢(shì)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，逐步建立抗腫瘤、精神、消化等?？频漠a(chǎn)品線，產(chǎn)品梯隊(duì)完善，新產(chǎn)品艾普拉唑、亮丙瑞林等都屬于高端專科藥，艾普拉唑進(jìn)入全國(guó)醫(yī)保目錄后有望較快放量，在單抗領(lǐng)域也已深入布局。作為產(chǎn)品線梯隊(duì)良好的?？扑幤?，公司在激勵(lì)機(jī)制理順以及招標(biāo)開(kāi)啟后潛力新產(chǎn)品進(jìn)入放量周期的情況下，公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型３制椒€(wěn)較快增長(zhǎng)。同時(shí)公司與海外開(kāi)展技術(shù)合作，布局精準(zhǔn)醫(yī)療，建立公司在“藥物治療+基因測(cè)序診斷”的協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)外延發(fā)展仍然值得期待。土地轉(zhuǎn)讓收益也為公司未來(lái)在資本市場(chǎng)運(yùn)作提供資金儲(chǔ)備，股權(quán)激勵(lì)利好公司充分釋放業(yè)績(jī)。我們調(diào)整了公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020 年EPS 分別2.02、2.39、2.78 元，對(duì)應(yīng)2018 年3 月23 日收盤價(jià)其動(dòng)態(tài)PE 分別為35X、30X 和26 倍，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：參芪扶正注射液控費(fèi)降價(jià)影響超預(yù)期，單抗研發(fā)不達(dá)預(yù)期。