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EPS 2.47 元。同時(shí)公布分紅預(yù)案，擬每10 股派現(xiàn)3.3 元（含稅）。業(yè)績同比下降主要由于去年同期包含了置出的三家制藥工業(yè)公司業(yè)績，剔除2016 年10 月重組置出的三家工業(yè)公司因素，我們測算，營業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長 0.25%，歸屬于母公司凈利潤預(yù)計(jì)同比下滑 11.77%?？鄯莾衾麧櫾鏊倏煊趦衾麧櫾鏊僦饕捎冢?）2016 年出售子公司蘇州致君67%股權(quán)，獲得投資收益1.22 億元；2）同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的子公司（國大藥房、佛山南海、南方醫(yī)貿(mào)、新特藥）期初至合并日當(dāng)期凈損益2.6 億元。
    盈利預(yù)測：未來公司積極配合推進(jìn)國藥集團(tuán)“平臺(tái)化”戰(zhàn)略，依托資本市場，打造兩廣醫(yī)藥分銷平臺(tái)及全國零售唯一平臺(tái)，強(qiáng)化專業(yè)化發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。我們看好國大藥房注入后盈利能力的提升及分銷業(yè)務(wù)的整合。我們調(diào)整了公司 2018-2020 年EPS 分別為2.73、3.03、3.35 元，對應(yīng)3月23 日收盤價(jià)PE 分別為21、19、17 倍，繼續(xù)維持“審慎增持”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國大藥房未來業(yè)績低于預(yù)期，分銷業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期，工業(yè)投資收益低于預(yù)期。