>> 招商證券-中百集團（000759）成本管理初見成效，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)回暖-180328
| 上傳日期： |
2018/3/28 |
大小： |
895KB |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許榮聰 |
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網(wǎng)點布局持續(xù)推進，加快門店以及供應鏈建設。2017年底連鎖網(wǎng)點達1130家；中百倉儲174家（武漢市內(nèi)73家、市外湖北省內(nèi)71家，重慶市30家，營收占比69.59%，同店+4.48%）；中百便民超市929家（含中百羅森便利店195家，同店+21.28%、鄰里生鮮綠標店67家，同店+2.31%）；中百百貨店10家（同店-0.13%）；中百電器門店17家（同店+0.47%）。公司繼續(xù)與永輝超市合作，2017年采購金額達到1.8億元，提升整體生鮮供應鏈能力，2017年總體毛利率提升約0.75%。公司加快發(fā)展鄰里生鮮綠標店，全年增加綠標店47家，總數(shù)達67家，改造后的綠標店平均銷售提升27.4%，毛利額增長30.42%。預計全年新增商業(yè)網(wǎng)點230家，其中倉儲公司發(fā)展大賣場10家，超市公司發(fā)展新店120家（含80家好邦便利加盟店），便利店公司發(fā)展新店100家。
全渠道布局正當時，探索“生鮮+餐飲”模式。中百集團與多點生活合作，實現(xiàn)65家門店自由購和O2O業(yè)務，挖掘線上新業(yè)務增量，線上注冊會員達到15萬元，全渠道布局將提升公司本地化生活的流量以及粘性；公司積極探索“生鮮+餐飲”的模式，擁抱新業(yè)態(tài)。中百大廚房承接公交集團13個運營公司近2萬名員工的配餐業(yè)務，涵蓋配送站點194個，日供餐量達到1萬份。
合伙人制度推進，效果顯著。公司積極推進門店合伙人制度，公司實施合伙制門店達200家，合伙制門店整體銷售提升近10個百分點，利潤提升近30個百分點。門店推廣合伙人制度，全面激勵員工勞動積極性，2017年員工數(shù)量較年初減少5777人。銷售費用率下降約-0.45%，管理費用率下降約-0.05%。
投資建議：綜合預計18-19年 EPS為0.21元、0.35元，當前股價對應2018年PE為39.1倍，考慮公司業(yè)績符合預期，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：居民消費需求增速未達預期，各項費用率走高影響公司成本管控。
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