>> 東興證券-智慧松德（300173）2017年度財報點評：3C設備收入穩(wěn)定，大宇精雕訂單持續(xù)-180328
| 上傳日期： |
2018/3/29 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
任天輝 |
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公司發(fā)布2018 年第一季度業(yè)績預告，歸母凈利潤預計為1018.24 萬-1058.97 萬元，同比上升650%-680%。
觀點：
印刷業(yè)務剝離完畢，公司一季度業(yè)績預計同比顯著好轉(zhuǎn)
原有的印刷業(yè)務已經(jīng)剝離處置完畢，公司輕裝上陣，在公布的2018年一季度業(yè)績預告中，歸母凈利潤有650%-680%的增長，同比有顯著好轉(zhuǎn)。未來公司圍繞3C消費電子智能制造裝備產(chǎn)業(yè)，專業(yè)化地進行高端智能裝備發(fā)展，發(fā)揮公司在精雕機和鉆攻機領域的技術優(yōu)勢，公司相關設備凈利率可達24%，優(yōu)勢明顯，有望依據(jù)優(yōu)勢進行持續(xù)的發(fā)展。
大宇精雕業(yè)績穩(wěn)定，訂單呈現(xiàn)持續(xù)狀態(tài)
大宇精雕2017年實現(xiàn)營業(yè)收入5.98億元，實現(xiàn)利潤總額1.45億元，同比增長2.13%，保持了較平穩(wěn)的增長。公司剝離了印刷業(yè)務，3C行業(yè)業(yè)務已經(jīng)由營業(yè)收入比重中的82%提升到了95%，未來公司將持續(xù)在3C自動化領域發(fā)力，大宇精雕在精雕機、高速鉆孔攻牙機方面具有持續(xù)的研發(fā)優(yōu)勢，已經(jīng)形成了多種產(chǎn)品系列，產(chǎn)品在市場上認可度較好，17年4月份與元生智匯簽署了總金額為5.1億的設備購銷合同，公司已經(jīng)交付鉆攻機共1400臺，進展順利，截止目前，大宇精雕正在履行的在手訂單達6.4億元，整體訂單呈現(xiàn)持續(xù)狀態(tài)。
智能裝備生產(chǎn)基地投資順利，大力加碼3C零部件設備市場
公司17年分別投資1億元占股100%設立重慶智慧大宇科技有限公司和3千萬占股15%設立中山大宇智能裝備有限公司，大力加碼3C零部件智能設備。制造業(yè)全球轉(zhuǎn)移，國內(nèi)3C領域零部件替代空間巨大。公司深耕3C領域，不斷深化3C產(chǎn)品零部件加工和組裝設備的開發(fā)，下游3C產(chǎn)品一方面得益于國產(chǎn)智能手機的蓬勃發(fā)展，帶來國內(nèi)龐大零部件的市場需求，另外疊加消費升級，消費電子走向高端化，從顯示屏的角度OLED屏及全面屏不斷擴大滲透率，新技術的使用帶來了新設備的增量需求。
投資建議與評級：
我們預計公司2018年-2020年營業(yè)收入分別為8.54億元、10.24億元和12.28億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.02億元、1.52億元和2.3億元；每股收益分別為0.17元、0.26元和0.39元，對應PE分別為45X、30X和20X，維持公司“推薦”評級。
風險提示：
訂單執(zhí)行不及預期，公司3C 業(yè)務擴展不及預期。
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