久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2015 年后仍在進(jìn)行大范圍的人力資源擴(kuò)張，以碩士學(xué)歷人數(shù)計(jì)，2014 年為55 人，2017 年估計(jì)接近130 人（社招比例很高）；目前公司人均薪酬與福利支出10 萬元左右，此次激勵，除了2014 年之后引進(jìn)人才需要股權(quán)外，也需要借助資本市場紅利激勵工程師中層。
    再次明確未來高增長軌跡：根據(jù)激勵要求，公司2018-2020 年業(yè)績相比2017年要增長18%、135%、200%，對應(yīng)激勵費(fèi)用前的扣非凈利潤約3.6/7.17/9.15億元；值得一提的是，由于參股容匯鋰業(yè)公司上市需要，公司出售部分股權(quán)且辭掉董監(jiān)高，因此成本法計(jì)業(yè)績不再為經(jīng)營性利潤，實(shí)際要求公司2018、2019 年要保持復(fù)合55%以上的同口徑扣非凈利潤增長。
    公司主業(yè)核心競爭力清晰：公司2015-2016 年的成功是因?yàn)槌晒χ苽淞司w6F。從2017 年1 季度末開始，成本更低的液體6F 加速投運(yùn)，另外一項(xiàng)材料氫氟酸完成收購后也將自制，目前公司與同行業(yè)的毛利率優(yōu)勢近10 個(gè)百分點(diǎn)，未來有能力進(jìn)一步放大（或降價(jià)獲得更高份額）。同時(shí)，公司圍繞6F 形成硫酸、燒堿、正極的循環(huán)產(chǎn)業(yè)正在構(gòu)建，預(yù)計(jì)循環(huán)產(chǎn)業(yè)有望在2019 形成比較強(qiáng)的盈利增溢（估算1.5 億元以上）。
    日化材業(yè)務(wù)較快增長：日化業(yè)務(wù)收入近幾年保持了30%左右復(fù)合增長，2017年因?yàn)樯嫌卧牧蠞q價(jià)沒有及時(shí)傳導(dǎo)，影響了當(dāng)期盈利能力。隨著價(jià)格傳導(dǎo)，2018 年盈利能力有望逐步恢復(fù)。
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級：公司主營業(yè)務(wù)競爭力清晰，已基本完成了材料產(chǎn)業(yè)群的搭建（配套的管理上的事業(yè)部重構(gòu)也已實(shí)施），液體六氟、循環(huán)產(chǎn)業(yè)會逐步加大貢獻(xiàn)，中長期的成長空間大。公司Q1 業(yè)績有壓力，主要系電解液去年同期價(jià)格、盈利能力處于高位，而公司液體六氟放量不足，此外公司計(jì)提了幾千萬費(fèi)用所致，預(yù)計(jì)Q2顯著收窄，Q3將恢復(fù)較快增長。預(yù)計(jì)2017-2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤3.05/7.5/7.17 億元，扣非凈利潤3.05/3.6/7.17 億元，強(qiáng)烈推薦。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)能擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期，競爭加劇，價(jià)格繼續(xù)下降。