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上傳日期:   2018/4/3 大?。?/td>   808KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   郭敏,王劍雨
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    環(huán)保材料產(chǎn)能釋放將帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    根據(jù)2017 年年報(bào),公司主要產(chǎn)品為功能性材料類(lèi)以及大健康類(lèi)。2017年,公司化學(xué)原料以及化學(xué)制品銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng),達(dá)到7331 噸,同比增長(zhǎng)72.41%,公司功能性材料類(lèi)收入18.71 億元,同比增長(zhǎng)32.63%。此外根據(jù)公司公告,公司年產(chǎn)能2500 噸沸石系列環(huán)保材料項(xiàng)目正在籌建過(guò)程中,產(chǎn)能釋放將進(jìn)一步帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    環(huán)保材料產(chǎn)能釋放將帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    公司信息材料產(chǎn)業(yè)方面目前主要產(chǎn)品為顯示材料。公司顯示材料主要包括高端TFT 液晶單體材料、中間體材料和OLED 材料,其中,高端TFT液晶單體銷(xiāo)量占全球市場(chǎng)份額15%以上,是全球主要液晶單體材料生產(chǎn)商之一。OLED 材料方面,公司主要產(chǎn)品包括OLED 單體與OLED 中間體,為該領(lǐng)域國(guó)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè),2017 年實(shí)現(xiàn)OLED 材料(含中間體于單體)業(yè)務(wù)收入漲幅約100%
    多元化產(chǎn)業(yè)使公司競(jìng)爭(zhēng)力增加
    MP 公司主要業(yè)務(wù)有生命學(xué)科以及體外診斷,其主要產(chǎn)品有生物化學(xué)品、精細(xì)化學(xué)品、實(shí)驗(yàn)室儀器等。2017 年公司大健康類(lèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.73 億元,同比增長(zhǎng)35%。公司收購(gòu)MP 公司之后,在大健康產(chǎn)業(yè)方向上邁出了重要的一步,有效地促進(jìn)了公司多元化發(fā)展,為公司國(guó)際化戰(zhàn)略夯實(shí)了基礎(chǔ)。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議:基于:1、信息材料業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展;2、環(huán)保材料業(yè)務(wù)產(chǎn)能有序釋放;3、MP 公司業(yè)務(wù)順利推廣;預(yù)計(jì)公司18-20 年凈利潤(rùn)分別為4.89、5.46 和6.37 億元,對(duì)應(yīng)18-20 年動(dòng)態(tài)估值分別為21、19和16 倍,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:1、出口退稅政策變化;2、匯率波動(dòng)影響;3、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
    
萬(wàn)潤(rùn)股份股票研究報(bào)告
 
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