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    維持"審慎增持"評級。2017年星源材質(zhì)業(yè)績同比有所下滑，主要由于行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品價(jià)格下滑，此外，子公司合肥星源建成投產(chǎn)后由于工藝調(diào)試時(shí)間較長，產(chǎn)能未完全釋放，導(dǎo)致成本上升。
    星源材質(zhì)是我國鋰電池隔膜行業(yè)的龍頭企業(yè)。當(dāng)前具備鋰電干法隔膜產(chǎn)能1.8億平米、濕法隔膜產(chǎn)能1.06億平米。新能源汽車行業(yè)在全球范圍內(nèi)景氣向上趨勢確定，將帶動(dòng)鋰電隔膜需求持續(xù)快速增長。伴隨合肥星源濕法隔膜項(xiàng)目、常州星源項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，公司綜合競爭實(shí)力將得以進(jìn)一步提升，后續(xù)發(fā)展前景良好。我們調(diào)整公司2018~2019年EPS分別至1.03、1.34元，并引入2020年EPS為1.78元的盈利預(yù)測，維持"審慎增持"的投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，鋰電池隔膜產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)。