>> 國泰君安-羅萊生活(002293)推進(jìn)大家紡小家居,從量到質(zhì)的改變-180403
| 上傳日期： |
2018/4/4 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
郝帥 |
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看好家紡行業(yè)回暖下公司家紡業(yè)務(wù)持續(xù)增長，大家紡-小家居戰(zhàn)略有序推進(jìn)。我們預(yù)計2017-2019年EPS為0.57元、0.72元、0.85元。參考行業(yè)平均水平及公司內(nèi)生業(yè)績增速給予18年24倍PE，目標(biāo)價17.34元。首次覆蓋給予"增持"評級。
受益于行業(yè)互暖，公司17年業(yè)績喜人：公司發(fā)布的17年業(yè)績快報顯示，17年公司收入46.63億元，同比增長47.94%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.29億元，同比增35.25%。其中線上預(yù)計增長40%，線下增長16%左右。線上與京東，唯品會深度合作，依靠龍頭品牌力實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，線下加快開店，預(yù)計17年凈開店數(shù)達(dá)200家左右。同時，行業(yè)回暖下預(yù)計線下同店增長達(dá)10%左右。
未來兩年公司可維持高增長態(tài)勢：線上渠道來看，公司除天貓平臺之外，不斷的加強(qiáng)和京東、唯品會的合作，依托強(qiáng)有力的品牌號召力實(shí)現(xiàn)電商快速發(fā)展，我們預(yù)計18/19年線上增速達(dá)35%、30%。線下方面，公司渠道調(diào)整進(jìn)入尾聲，未來將針對三四線城市進(jìn)行重點(diǎn)下沉，預(yù)計未來兩年保持每年200家開店節(jié)奏，將充分享受三四線消費(fèi)升級的紅利。
大家紡-小家居戰(zhàn)略有序推進(jìn)，從量到質(zhì)的提升：公司針對購物中心渠道逐步推廣大家紡-小家居戰(zhàn)略。公司收購萊克星頓、內(nèi)野中國，托管恐龍家紡，通過擴(kuò)展產(chǎn)品品類，提升門店形象，加強(qiáng)品牌競爭力，得以進(jìn)一步的夯實(shí)家紡龍頭的領(lǐng)先地位。
風(fēng)險提示：門店拓展不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)品銷售不達(dá)預(yù)期。
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