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密封件行業(yè)利潤率高，市場分散，隨著國內企業(yè)技術水平的提升，目前來看已經具備了行業(yè)整合的條件。公司未來發(fā)展思路清晰，通過收購4-5 家優(yōu)質密封件企業(yè)，加強協(xié)同效應，解決密封件細分市場壁壘高的問題，同時開展海外市場，成為國際綜合密封件解決商。我們認為此次華陽密封收購使得公司“大密封戰(zhàn)略”更進一步，公司長期發(fā)展可期。
    （2）收購華陽，緩解產能問題+吸收技術+競爭格局優(yōu)化，一石三鳥，公司中短期業(yè)績后勁十足。①緩解產能瓶頸問題。自煉化行業(yè)景氣度高企以來，公司作為最受益的機械標的訂單飽滿，產能存在一定瓶頸，我們認為收購華陽短期內有助于部分緩解公司的產能問題。②吸收技術。華陽密封技術體系搭建受益于國外龍頭，我們認為收購華陽密封有助于公司吸收國外先進技術經驗為公司錦上添花。③競爭格局優(yōu)化。華陽密封技術水平處于國內機械密封企業(yè)前列，在很多中高端密封件招標與公司是競爭對手，我們認為收購華陽密封有助于優(yōu)化公司的競爭環(huán)境。
    （3）投資建議：不考慮華陽密封，預計公司2017-2019 年營業(yè)收入為506、654、823 百萬，同比增長51%、29%、25%，歸母凈利潤為126、191、257 百萬，同比增長29%、52%、34%，對應EPS 為1.18、1.8、2.4 元，對應PE 為32、21.1、15.7。維持“強烈推薦”評級。
    （4）風險提示：石油化工投資不及預期。