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日機(jī)密封2017中報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.17 億同比增加31%，三季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.54 億同比增加41.5%，年報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.95 億同比增長(zhǎng)48.4%，公司營(yíng)收收入環(huán)比加速增長(zhǎng)，驗(yàn)證行業(yè)景氣度持續(xù)提升。
    （2）利潤(rùn)小幅受到非經(jīng)常性因素影響。非經(jīng)常性損益減少、折舊攤銷(xiāo)增加及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加降低了公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度，未來(lái)這部分對(duì)利潤(rùn)影響會(huì)逐步減少。
    （3）日機(jī)密封作為最受益煉化行業(yè)的機(jī)械標(biāo)的，營(yíng)收端加速增長(zhǎng)驗(yàn)證行業(yè)景氣度持續(xù)提升，非經(jīng)常性因素對(duì)利潤(rùn)影響會(huì)逐步減少，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。①超過(guò)70%收入來(lái)自石油石化領(lǐng)域。短中期受益煉化景氣度回升，訂單持續(xù)增加+擴(kuò)產(chǎn)能，未來(lái)2-3年業(yè)績(jī)?cè)鏊儆斜ＷC。②消費(fèi)屬性強(qiáng)盈利能力高。動(dòng)密封件是易耗品更新周期短，超過(guò)70%利潤(rùn)來(lái)自后市場(chǎng)，凈利率高達(dá)29%足以證明公司行業(yè)龍頭地位。③對(duì)標(biāo)國(guó)際龍頭約翰.克蘭，公司追趕征程剛起步，在市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品種類(lèi)、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域等方面存在較大提升空間，長(zhǎng)期發(fā)展空間可期。
    （4）投資建議：不考慮華陽(yáng)密封，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入為506、654、823 百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)51%、29%、25%，歸母凈利潤(rùn)為126、191、257 百萬(wàn)，同比增長(zhǎng)29%、52%、34%，對(duì)應(yīng)EPS 為1.18、1.8、2.4 元，對(duì)應(yīng)PE 為32、21.1、15.7。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    （5）風(fēng)險(xiǎn)提示：石油化工投資不及預(yù)期。