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    簡評(píng) 
    全年?duì)I收高增長，費(fèi)用控制合理增加 
    公司17 年?duì)I收和利潤保持高增長態(tài)勢，營收同比增加110.71%，歸母凈利潤同比增加24.67%，符合預(yù)期。營收主要來自于電子加速器及輻照加工、改性高分子材料和進(jìn)出口貿(mào)易，合計(jì)占比76.81%。受核技術(shù)業(yè)務(wù)銷量大幅增加、收購河北中聯(lián)等5家公司的影響，公司三大費(fèi)用合理增加，銷售費(fèi)同比增加94.14%，管理費(fèi)用同比增加211.01%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加473.08%。 
    改性高分子材料營收占比高，整合并購?fù)卦鲩L 
    公司改性高分子材料業(yè)務(wù)營收38.73億元（占比60.80%），同比增加76.88%，毛利率16.48%，受原材料價(jià)格波動(dòng)影響，同比減少5.42%；公司并購新材料企業(yè)、加大市場和客戶拓展力度，該部分銷售量和生產(chǎn)量同比增長分別為104.93%和153.06%。 
    電子加速器輻照毛利率高，直線加速器增附加值 
    公司改性高分子材料業(yè)務(wù)營收2.98億元（占比4.69%），同比增加19.25%，毛利率52.57%，同比增加5.33%；2017年度累計(jì)43臺(tái)套訂單，其中附加值較高的直流加速器訂單大幅增加（7臺(tái)套），結(jié)構(gòu)改善，增添新動(dòng)力。 
    完善高端產(chǎn)業(yè)鏈，加大研發(fā)鞏固行業(yè)地位 
    中廣核集團(tuán)是公司的實(shí)際控股人，作為中國三大核電集團(tuán)之一，其平臺(tái)優(yōu)勢有助于公司完善高端核技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，鞏固行業(yè)地位。2017年研發(fā)投入1.89億元，同比增加33.8%，主要用于改性高分子材料和加速器領(lǐng)域，加強(qiáng)行業(yè)競爭力。 
    預(yù)計(jì)公司2018-2019 年的EPS 分別為0.65元、0.87元，對(duì)應(yīng)PE 分別為18、14倍，維持"買入"評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.36元。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）項(xiàng)目訂單不達(dá)預(yù)期；（2）投資不達(dá)預(yù)期；