>> 廣發(fā)證券-晶盛機(jī)電（300316）光伏訂單持續(xù)增長，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)開始發(fā)力-180418
| 上傳日期： |
2018/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，華鵬偉，王珂 |
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其中長晶設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入 15.7 億元，以 133%的增幅成為業(yè)績主要增長點(diǎn)。17 年長晶設(shè)備及智能化裝備共計簽訂合同 36.57 億元（16 年8.8 億），截止 17 年末未完成合同 18.87 億元，其中半導(dǎo)體設(shè)備 1.05 億元。
把握產(chǎn)業(yè)趨勢，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)開始發(fā)力
公司創(chuàng)立之初就立足晶體生長工藝，在半導(dǎo)體長晶領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗(yàn)積累和客戶基礎(chǔ)。隨著國內(nèi) IC 產(chǎn)業(yè)崛起、國產(chǎn)硅片投資增速加快，2017年公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)開始發(fā)力，單晶生長及相關(guān)加工設(shè)備訂單實(shí)現(xiàn)較快增長。公司承擔(dān)的兩項國家重大專項已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，同時新產(chǎn)品不斷豐富、國際合作持續(xù)開展，研發(fā)完成 12 英寸硅片用半導(dǎo)體級超導(dǎo)磁場單晶硅生長爐，建立了在半導(dǎo)體硅片生長及加工設(shè)備領(lǐng)域的國產(chǎn)化優(yōu)勢。
戰(zhàn)略拓展產(chǎn)業(yè)鏈深度廣度，貫徹先進(jìn)制造發(fā)展目標(biāo)
公司提出 18 年經(jīng)營目標(biāo)，未來進(jìn)一步強(qiáng)化高端市場的占有率，延伸光伏電池及組件關(guān)鍵裝備開發(fā)；同時加快半導(dǎo)體單晶爐及硅片端加工設(shè)備的研發(fā)和市場推廣，推進(jìn)半導(dǎo)體關(guān)鍵設(shè)備的國產(chǎn)化應(yīng)用。
投資建議與風(fēng)險提示
投資建議：公司光伏訂單充沛（17 年末 19 億），按交付進(jìn)度 18 年該項業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長；順應(yīng)國產(chǎn)化趨勢，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比提升的同時有望拉動整體盈利水平。我們預(yù)測公司 2018-20 年 EPS 分別為 0.682/0.917/1.211元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率 33/25/19 倍，繼續(xù)給予公司“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)光伏裝機(jī)容量低于預(yù)期；半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程低于預(yù)期。
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