久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

而且公司從17 年開始實(shí)施“控費(fèi)穩(wěn)價(jià)”措施，降低經(jīng)銷商折扣率。在此背景下，一季度實(shí)現(xiàn)如此高增長(zhǎng)亦實(shí)屬難得。更重要的是，折扣率降低將推動(dòng)公司毛利率和凈利潤(rùn)率水平持續(xù)向上提升，推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)保持更高水平。
    2、化藥企穩(wěn)回升，金戈發(fā)展勢(shì)頭不減；中成藥延續(xù)快趨勢(shì)：受抗生素觸底反彈影響，去年下半年公司化藥業(yè)務(wù)已經(jīng)觸底回升，增速相比上半年由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)今年將能持續(xù)維持平穩(wěn)正增長(zhǎng)。其中，重磅仿制藥金戈去年收入5.6 億元，預(yù)計(jì)今年收入增速亦能接近30%左右，正向十億大單品加速發(fā)展。中成藥方面，公司加大中國(guó)馳名商標(biāo)和中國(guó)老字號(hào)品牌投入和推廣，打造“時(shí)尚中藥”，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)品持續(xù)快增長(zhǎng)，而且滋腎育胎丸等通過(guò)改包裝變相提價(jià)，增強(qiáng)企業(yè)盈利。
    3、創(chuàng)新增效年助推公司發(fā)展再上新臺(tái)階：2017 年是公司的“品質(zhì)效益年”，以提高企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和效益為中心，也就是利潤(rùn)考核提至最高位置，這是公司首次大轉(zhuǎn)變，由此帶來(lái)去年公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，不斷超市場(chǎng)預(yù)期。展望18 年，公司提出“創(chuàng)新增效年”，將在去年基礎(chǔ)上發(fā)展再上一個(gè)臺(tái)階。我們認(rèn)為公司會(huì)繼續(xù)降本增效，提升企業(yè)盈利水平。同時(shí)，公司還會(huì)加大創(chuàng)新發(fā)展力度，大力挖掘現(xiàn)有中藥寶庫(kù)，打造巨星品種，結(jié)合外延等方式在新藥，器械，醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域獲得更大突破。
    4、盈利預(yù)測(cè)：不考慮醫(yī)藥公司并表，預(yù)計(jì)公司18-20 年EPS 分別為1.54/1.82/2.15 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為18/15/13 倍。我們認(rèn)為公司成長(zhǎng)上新的臺(tái)階，業(yè)績(jī)有超預(yù)期可能，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不達(dá)預(yù)期，醫(yī)藥政策風(fēng)險(xiǎn)