>> 興業(yè)證券-玲瓏輪胎（601966）2017年年報點評：輪胎業(yè)務量價齊升，新產(chǎn)能建設持續(xù)推進，打開未來成長空間-180423
| 上傳日期： |
2018/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
王云驄，徐留明 |
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維持"審慎增持"評級。2017年以來，隨著市場整體需求環(huán)境的回暖及公司產(chǎn)品品質(zhì)、交付能力的不斷提升，輪胎產(chǎn)品銷量持續(xù)增長帶動公司收入較快增長。但年內(nèi)輪胎行業(yè)上游原材料采購價格出現(xiàn)明顯上漲，導致公司凈利潤增幅低于收入增幅。
玲瓏輪胎是國內(nèi)半鋼胎領軍企業(yè)，也是國內(nèi)極少數(shù)已打入通用、大眾等合資品牌整車供應鏈的輪胎生產(chǎn)商之一，品牌優(yōu)勢突出。近年來公司輪胎產(chǎn)銷量持續(xù)增長，市場份額不斷提升。公司著力推進新基地布局和新產(chǎn)能建設，當前廣西玲瓏、荊門基地新產(chǎn)能建設穩(wěn)步推進，歐洲、美國基地籌建工作有序進行；未來隨著新產(chǎn)能建設及下游客戶開拓的逐步推進，公司未來有望成為國內(nèi)半鋼胎領域的絕對龍頭，市場份額有望持續(xù)擴大。我們維持公司2018-2019年EPS分別為1.08和1.27元的預測，并引入公司2020年EPS為1.46元的預測，維持"審慎增持"評級。
風險提示：輪胎行業(yè)景氣度大幅下行，原材料價格大幅上漲。
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