久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

Q1 業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)公告2018 年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.49-2.87 億元。同比增長(zhǎng)30%-50%。我們預(yù)計(jì)在40%左右。
    Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超出預(yù)期。18 年Q1 營(yíng)業(yè)收入10.91 億元，同比增長(zhǎng)30.58%，歸母凈利潤(rùn)1.46 億元，同比增長(zhǎng)48.96%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.21 億元，同比增長(zhǎng)40.30%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.62 億元，同比增長(zhǎng)304.94%。業(yè)績(jī)超預(yù)期的原因不單是流感爆發(fā)背景下銷售收入增長(zhǎng)，回款額也相應(yīng)增加，也是公司去全年年底開始業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，公司改變考核機(jī)制所致。公司Q1 毛利率提升0.2%,主要是公司產(chǎn)品提價(jià)及改變考核機(jī)制所致。Q1 銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率和去年同期基本持平，銷售團(tuán)隊(duì)在改善控費(fèi)優(yōu)化流程后保持優(yōu)勢(shì)。財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.02%，相較去年同期下降0.14%。2018 年業(yè)績(jī)有望維持高速增長(zhǎng)。
    產(chǎn)品梯隊(duì)形成，量?jī)r(jià)齊升。公司品種資源豐富，產(chǎn)品梯隊(duì)建設(shè)完善，著力做大核心品種，打造黃金單品群。公司黃金大單品小兒肺熱咳喘口服液（顆粒）銷售超6 億、護(hù)肝片超4 億，1-3 億品種6 個(gè)、5000 萬至1 億元品種5 個(gè)，已經(jīng)形成了完善的產(chǎn)品梯隊(duì)。其中公司的三大黃金單品小兒肺熱、護(hù)肝片、胃康靈均有不同幅度的提價(jià)。為公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)提供了保障。胃康靈去年年底提價(jià)50%左右同時(shí)原材料白芨價(jià)格從850 元/kg 下降至550 元/kg,公司提價(jià)并不會(huì)對(duì)銷量帶來影響，同時(shí)也提升了渠道商的利潤(rùn)空間，為終端的銷售帶來更大的動(dòng)力。
    投資評(píng)級(jí)：給予“審慎推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司18-20 年歸母凈利潤(rùn)分別為5.3/6.5/7.9 億元，攤薄后EPS 分別為0.91/1.11/1.35 元，對(duì)應(yīng)4月23 日收盤價(jià)PE 分別為27 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：中藥材價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、公司并購(gòu)帶來的管理風(fēng)險(xiǎn)。