>> 廣發(fā)證券-天虹股份（002419）與騰訊簽署戰(zhàn)略合作，新零售布局加速推進-180426
| 上傳日期： |
2018/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤，葉群 |
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此報告為加密報告 |
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成長與盈利能力領(lǐng)先行業(yè)，加快探索新零售
公司作為強運營能力的百貨龍頭，迎來新一輪快速發(fā)展期。短期來看，公司將顯著受益可選消費回暖，并且通過近兩年門店調(diào)整和業(yè)態(tài)升級，有望縮短新店培育期并加速老店盈利改善；中長期來看，公司具備較強異地擴張能力，戰(zhàn)略布局購物中心、便利店、超市紅利業(yè)態(tài)，加速向優(yōu)勢區(qū)域的低線城市滲透，有望打開3-5 年成長空間。此外，公司積極布局新零售，與騰訊合作有望持續(xù)提升經(jīng)營效率。目前，公司與騰訊在微信支付導(dǎo)流、小程序、無人便利店支付技術(shù)上已經(jīng)展開合作，未來有望進一步開拓社交電商領(lǐng)域的合作。預(yù)計18-20 年歸母凈利分別為8.7、9.6 和11.4 億，當(dāng)前股價對應(yīng)PE 為17.7、16.1 和13.6 倍，公司激勵充分（員工持股+內(nèi)部合伙人制），未來三年具備領(lǐng)先行業(yè) 的成長和盈利能力，維持買入評級。
風(fēng)險提示：競爭加劇，消費復(fù)蘇、經(jīng)營效率提升不及預(yù)期，新業(yè)態(tài)孵化、與騰訊戰(zhàn)略合作低于預(yù)期。
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