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合作內(nèi)容包括：1）智能識(shí)別技術(shù)在天虹全零售業(yè)態(tài)的應(yīng)用；2）數(shù)據(jù)層面的深度合作；3）圍繞微信支付和金融業(yè)務(wù)的零售場(chǎng)景新應(yīng)用開發(fā)和案例打造；4）將天虹成熟的數(shù)字化技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品和工具在微信平臺(tái)模組化，并基于微信生態(tài)適時(shí)進(jìn)行賦能輸出。
    天虹和騰訊擁有良好的合作基礎(chǔ)。天虹股份一直致力于進(jìn)行深度數(shù)字化，改革步伐領(lǐng)先行業(yè)，截至17年末天虹擁有虹領(lǐng)巾會(huì)員人數(shù)600萬，超市自助收銀超過1000萬單，百貨專柜PAD收銀客單量占比已達(dá)90%。而且長期和騰訊保持良好的合作關(guān)系，2013年，天虹公司就與騰訊微生活聯(lián)手打造天虹應(yīng)用平臺(tái)，騰訊提供技術(shù)支持，探索微信連接行業(yè)的方式，后合作持續(xù)深入，目前已有的合作方面包括微信支付、虹領(lǐng)巾服務(wù)號(hào)和虹領(lǐng)巾小程序。截至17年底天虹微信會(huì)員數(shù)近600萬，兩者合作基礎(chǔ)良好。
    未來數(shù)字化合作進(jìn)一步升級(jí)。天虹牽手騰訊組建智能零售實(shí)驗(yàn)室，騰訊的智慧零售解決方案有望全面對(duì)接天虹，在流量、技術(shù)和線上線下融合方面給予天虹幫助，天虹七十余家百貨/購物中心和一百多家便利店也能給騰訊提供大量的智慧零售落地場(chǎng)景，未來基于數(shù)字化、智能化的效率提升、成本降低和客戶體驗(yàn)優(yōu)化提升值得期待。
    投資建議：業(yè)務(wù)拓展加速，轉(zhuǎn)型升級(jí)亮眼。天虹銳意進(jìn)取，積極嘗試新業(yè)態(tài)，18年拓張速度明顯加快。同時(shí)公司經(jīng)營機(jī)制靈活，高層員工持股穩(wěn)步推進(jìn)，門店層面全面推廣超額利潤分享機(jī)制。牽手騰訊有望數(shù)字化進(jìn)程更近一步。我們預(yù)計(jì)公司2018/2019年凈利潤同比分別增長19%、16%，EPS分別為0.71元、0.82元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2018/2019年P(guān)E分別為18.2倍、15.6倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新開門店業(yè)績不達(dá)預(yù)期，門店擴(kuò)張加速拖累業(yè)績。