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受原料價(jià)格上漲及匯率波動（部分影響毛利率，部分影響財(cái)務(wù)費(fèi)用）導(dǎo)致18Q1 毛利率較17Q1 下降4.44 個(gè)百分點(diǎn)至35.18%
    2、加快布局共享按摩椅市場
    榮泰健康以稍息網(wǎng)絡(luò)為平臺，首創(chuàng)“智能共享按摩”概念，將按摩服務(wù)融入碎片化等待場景中。截止目前已覆蓋了300 多個(gè)城市，90%千萬票房影院。2017 年1 季度末累計(jì)鋪設(shè)到15000 臺，單季收入和去年全年相當(dāng)；2017 年累計(jì)已鋪設(shè)52584 臺。17 年實(shí)現(xiàn)了2.8 億收入，同比增長780%，凈利潤2324萬。共享按摩椅不僅能起到培育潛在用戶的作用，提高公司產(chǎn)品銷量；同時(shí)共享按摩椅帶來的巨大的線上流量也初步取得轉(zhuǎn)化成效，收入多元化逐漸步入正軌，如B2C 電子商務(wù)、用戶儲值、新媒體營銷等業(yè)務(wù)正逐漸成型。
    3、匯兌損失&股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用導(dǎo)致期間費(fèi)用率提升
    公司18Q1 受匯率波動產(chǎn)生較大匯兌損失，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用由17Q1 的366 萬提升至18Q1 的2633 萬；公司限制性股權(quán)激勵(lì)17 年Q2 開始攤銷費(fèi)用，導(dǎo)致18Q1 管理費(fèi)用率由17Q1 的6.64%提升至8.5%，導(dǎo)致公司盈利能力有所下滑。
    4、維持“強(qiáng)烈推薦-A”。公司在快速發(fā)展內(nèi)貿(mào)、外貿(mào)、代工的同時(shí)，加快布局共享按摩椅服務(wù)。目前國內(nèi)市場 “智能共享按摩椅”處于飛速發(fā)展期，公司將不斷擴(kuò)大微SPA 緩壓區(qū)在全國范圍內(nèi)的覆蓋面積，挖掘新的服務(wù)場景，未來在聚合大量用戶流量的基礎(chǔ)上，搭建流量平臺，完善O2O 生態(tài)建設(shè)，并向深度開發(fā)用戶需求，優(yōu)化用戶體驗(yàn)，構(gòu)建共享經(jīng)濟(jì)，嘗試“互聯(lián)網(wǎng)+金融+產(chǎn)品”結(jié)合的新型經(jīng)營模式，打造一個(gè)全新的以按摩椅為核心的全新生態(tài)鏈。預(yù)計(jì)18-19 年EPS 分別為2.42、3.37 元，對應(yīng)18 年P(guān)E、PB 分別為26、5.4，維持“強(qiáng)烈推薦-A”。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示：共享按摩椅業(yè)務(wù)盈利能力低于預(yù)期。