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公司2018年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.19億元（+27.23%），歸母凈利潤(rùn)2.74億元（+30.20%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.69億元（+28.23%），業(yè)績(jī)符合預(yù)期。維持預(yù)計(jì)2018-2020年EPS0.64/0.81/1.02元，參考行業(yè)可比公司2018年平均估值50X，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至32.00元，維持公司增持評(píng)級(jí)。 
    三代胰島素在研產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)。長(zhǎng)效三代-甘精胰島素已于2017年10月申報(bào)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)年底前獲批；速效三代-門冬胰島素預(yù)計(jì)2018年完成總結(jié)報(bào)告，申報(bào)生產(chǎn)；長(zhǎng)效三代-地特胰島素處于臨床試驗(yàn)籌備階段；速效三代-賴脯胰島素臨床申請(qǐng)已經(jīng)受理；三代胰島素領(lǐng)域研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)。 
    積極布局口服降糖藥及GLP-1類降糖產(chǎn)品。利拉魯肽臨床試驗(yàn)申請(qǐng)已獲受理；度拉糖肽完成了臨床申報(bào)用的三批中試生產(chǎn)；瑞格列奈二甲雙胍片計(jì)劃2018年完成BE研究；瑞格列奈片已完成BE研究；琥珀酸曲格列汀已于2017年5月獲得臨床批件；磷酸西格列汀片及西格列汀二甲雙胍片陸續(xù)完成了BE備案。多項(xiàng)目推進(jìn)不斷豐富公司糖尿病領(lǐng)域產(chǎn)品線。 
    行業(yè)空間大，壁壘高，龍頭地位長(zhǎng)期穩(wěn)固。糖尿病治療市場(chǎng)空間足夠大（中國(guó)患病人群超過1億人，治療滲透率還非常低，慢性病需要長(zhǎng)期用藥），行業(yè)壁壘足夠高（產(chǎn)品對(duì)產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化要求高），現(xiàn)有龍頭企業(yè)能夠在長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)保持優(yōu)勢(shì)。公司慢病管理平臺(tái)有序開展，拉動(dòng)公司胰島素、注射用針頭、血糖監(jiān)測(cè)試紙等產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)，持續(xù)打造糖尿病領(lǐng)域龍頭。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：胰島素基層拓展不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期。