>> 中信建投-歐派家居（603833）多品類齊驅，業(yè)績穩(wěn)增-180427
| 上傳日期： |
2018/4/28 |
大小： |
544KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
花小偉，孫金琦 |
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我們的分析和判斷
櫥柜、衣柜、木門、衛(wèi)浴全面推進，投資損益影響扣非利潤
歐派持續(xù)推進“大家居”戰(zhàn)略，各品類實現(xiàn)較好發(fā)展。2017年櫥柜業(yè)務深化“櫥柜+”戰(zhàn)略，實現(xiàn)營業(yè)收入53.54 億元，同比增長22.54%；衣柜業(yè)務渠道拓展較快，19800 全屋套餐深入落地，實現(xiàn)營業(yè)收入32.96 億元，同比增長62.98%； 衛(wèi)浴業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入3.03 億元，同比增長25.48%； 木門業(yè)務品牌建設加速，渠道繼續(xù)優(yōu)化，實現(xiàn)營業(yè)收入3.21 億元，同比增長54.2%。2018Q1公司繼續(xù)保持穩(wěn)健發(fā)展，截至一季度末預收款項為10.27 億元，較2017 年一季度末增長7.88%。
2018Q1 歐派扣非后歸母凈利潤為0.63 億元，僅增長15.50%，我們認為主要是公司非經(jīng)常性損益項目中“委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益”（主要為理財收益）增加較快所致，2018Q1 該科目為1405.96 萬元，2017Q1 計入經(jīng)常性損益，該科目為0 元。
盈利能力有所提升，財務費用顯著下降
盈利能力方面，2018Q1 公司銷售毛利率為33.91%，較上年同期毛利率31.00%提高2.91pct；銷售凈利率為3.86%，較上年同期凈利率3.80%上升0.06pct。報告期內公司盈利能力有所提升。
期間費用方面，2018Q1 公司銷售費用為2.68 億元，同比增長37.01%，銷售費用率為14.05%，較上年同期增加0.56pct，主要系公司廣告宣傳費用增加所致。管理費用為2.88 億元，同比增長68.36%，管理費用率為15.10%，較上年同期提高3.30pct，主要系公司股權激勵費用、工資薪金、研發(fā)費用等增加所致。2017年6 月30 日公司向激勵對象授予限制性股票550.5352 萬股，按B-S 模型計算公允價值為8274.55 萬元，2017 年公司股權激勵費用確認了3331.41 萬元，2018Q1 確認了約800-900 萬元。財務費用為-0.03 億元，主要系報告期內公司利息收入增加所致。
展望2018：加強信息化建設，全品類并行發(fā)展
信息化：2018 年是歐派3 年信息化建設承前啟后的實施之
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