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    盈利預測：公司精細化管理能力突出，不斷擴張藥店保證了藥店收入端增長，從毛利率角度看，公司未來隨著規(guī)模擴大，我們預計毛利率還能繼續(xù)保持穩(wěn)定，隨著多元化品類發(fā)展促進客單價、坪效提升，費用率預計在擴張中也能保持較為穩(wěn)定的水平。我們認為公司在外延并購、整合藥店以及經營藥店上都有較為清晰的戰(zhàn)略規(guī)劃，公司定增資金到位，后續(xù)預計外延加速。我們預計公司 2018 年至 2020 年 EPS 分別為 1.17 元、1.53 元和 1.98元，對應 2018 年 4 月 27 日的股價的 PE 分別為 51X、39X 和 30X，給予“審慎增持”評級。
    風險提示 ： 外延擴張不及預期 ，藥店整合不及預期 。