>> 國泰君安-今天國際(300532)一季報超預期,優(yōu)秀成長性持續(xù)驗證-180501
| 上傳日期： |
2018/5/2 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
楊墨 |
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18年Q1實現(xiàn)營收1.31億元，增長144.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤2491萬元，增長149.23%，超出此前預告上限2250萬元。Q1 ROA與ROE分別為1.86%、3.07%，分別同比增長0.98及1.72個百分點。我們依然看好公司業(yè)績持續(xù)增長的高確定性。維持公司18-20年EPS分別為0.90元/1.22元/1.61元;考慮到估值切換以及下游景氣度提升被持續(xù)驗證的因素,我們上調(diào)18年合理PE至35x,上調(diào)目標價為42.7(+6.7)元，維持增持評級。
拿單勢頭強勁，全年新增訂單有望顯著超預期。18年Q1公司簽訂電商共享平臺、汽車發(fā)動機總裝物流自動化的大額訂單，實現(xiàn)煙草、鋰電外新領(lǐng)域的顯著突破；公司近日成功中標華潤萬家配送中心集成項目規(guī)模達3.68億，下游需求爆發(fā)帶來的主業(yè)延展性獲有力印證，我們認為18年全年新增訂單總額有望顯著超越上年（約7.3億元）。
長期受益物流自動化需求紅利釋放。我國正處于制造業(yè)升級的重要時間關(guān)口，自動化替代人工已是工業(yè)4.0時代的必然趨勢。此外，受人工成本快速上漲影響，為實現(xiàn)規(guī)模效應，制造類產(chǎn)業(yè)資源與市場份額快速向龍頭靠攏，高集中度亦催生大量自動化需求。兩方效應疊加，物流自動化需求迎來爆發(fā)的時間窗口，公司作為國內(nèi)智慧物流、智能制造龍頭，中長期高速成長值得期待。
聚焦行業(yè)龍頭，受動力電池行業(yè)洗牌影響有限。高性能電池稀缺的背景下，行業(yè)龍頭企業(yè)產(chǎn)能仍有較大拓展空間，未來三年主流廠商均有可觀擴產(chǎn)能計劃。隨著龍頭廠商新增產(chǎn)能建設落地，我們認為在鋰電池制造領(lǐng)域公司仍有不弱于17年的增長動力。
風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、鋰電領(lǐng)域業(yè)務進展不及預期風險。
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