久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

考慮到公司新開(kāi)門(mén)店進(jìn)入盈利期的節(jié)奏，小幅調(diào)整2018-2019 年預(yù)測(cè) EPS 至 1.48/1.83 元（原為 1.51/1.80 元），預(yù)計(jì) 2020 年EPS 為 2.23 元。參考目前行業(yè)可比公司 2018 年 PE 約 52X，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 77.40 元，維持公司增持評(píng)級(jí)。
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)穩(wěn)步向上。公司 2017 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 74.21 億元，同比增長(zhǎng) 18.29%；歸母凈利潤(rùn) 4.75 億元，同比增長(zhǎng) 10.41%，符合預(yù)期。公司 2017 年四季度開(kāi)店速度明顯加快，預(yù)計(jì)對(duì)短期業(yè)績(jī)有所拖累。2018 年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 20.34 億元，同比增長(zhǎng) 17.11%；歸母凈利潤(rùn)1.47 億元，同比增長(zhǎng) 25.39%，經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)穩(wěn)步向上，符合預(yù)期。
    省外市場(chǎng)快速拓展，積極布局 DTP 藥房。公司 2017 年加快并購(gòu)步伐，開(kāi)展 9 起并購(gòu)，涉及門(mén)店 231 家，持續(xù)深耕廣東、河南等公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，并積極布局江蘇、福建等新區(qū)域，同時(shí)加快新開(kāi)門(mén)店節(jié)奏。其中，廣西新增門(mén)店 148 家，營(yíng)業(yè)收入同比增加 36.79%，河南新增門(mén)店 84 家，營(yíng)業(yè)收入同比增加 54.39%，省外市場(chǎng)快速拓展。此外，公司積極拓展 DTP藥房與院邊店，2017 年新增 118 家院邊店，為公司進(jìn)一步承接醫(yī)院處方奠定基礎(chǔ)。
    有望顯著受益于廣東分級(jí)分類(lèi)政策落地。廣東分級(jí)分類(lèi)政策已于 4 月 15日正式實(shí)施，公司作為廣東區(qū)域藥店龍頭，部分門(mén)店有望逐漸實(shí)現(xiàn)醫(yī)保統(tǒng)籌，有利于承接醫(yī)院處方，增厚公司業(yè)績(jī)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：整合效果不及預(yù)期，政策進(jìn)展不及預(yù)期。