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    投資要點(diǎn)：
    公司利潤有望加速增長，首次覆蓋，評級增持。行業(yè)治超導(dǎo)致運(yùn)力緊缺，公司購置運(yùn)力提升市場份額，加速利潤增長。我們預(yù)測2018-2020年的EPS為1.26、1.59、1.65元，增速為28%、26%、4%。結(jié)合PE和PB估值法，公司股價(jià)有20%的上漲空間，首次覆蓋目標(biāo)價(jià)27元。 
    商品車物流的市場份額和運(yùn)力周轉(zhuǎn)率決定了企業(yè)價(jià)值。在需求增速放緩、成本加成定價(jià)模式下，市場份額決定了收入規(guī)模，運(yùn)力周轉(zhuǎn)率決定了盈利能力，兩者共同決定商品車物流企業(yè)的中長期價(jià)值。 
    治超方案推動行業(yè)變革，長久物流的市場份額有望提升。2018年6月30日治超大限，將導(dǎo)致運(yùn)輸成本上升、短期運(yùn)力緊缺和市場運(yùn)價(jià)上漲，同時(shí)推動商品車物流行業(yè)多式聯(lián)運(yùn)的發(fā)展。長久物流提前采購中置軸運(yùn)輸車和布局海船、江船和鐵路等多式聯(lián)運(yùn)，有機(jī)會借助行業(yè)供給側(cè)的驟變，顯著提升市場份額。 
    預(yù)測2018年凈利潤增速28%。公司年報(bào)經(jīng)營計(jì)劃2018年收入增長44%，鑒于我們是汽車運(yùn)輸研究的初學(xué)者，謹(jǐn)慎假設(shè)收入增速26%。基于市場份額提升、運(yùn)價(jià)上漲和利潤率提升的判斷，預(yù)測凈利潤增速28%。比2018年利潤提升更重要的是，如果長久物流市場份額能夠在行業(yè)變革期顯著上升，則規(guī)模經(jīng)濟(jì)的護(hù)城河將得到強(qiáng)化。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示。乘用車和商用車銷量下滑，"治超方案"延緩執(zhí)行，鐵路和水路分流大量運(yùn)輸需求，運(yùn)價(jià)談判中主機(jī)廠異常強(qiáng)勢，哈歐國際班