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擬每 10 股派 7 元。2018 年公司財務(wù)預(yù)算營收 84 億元（+17.62%），凈利潤 6.5 億元（+42.46%）。
    分品牌看，女裝 2017Q4 增長加速，樂町聯(lián)營轉(zhuǎn)加盟已經(jīng)結(jié)束，男裝實施TOC導(dǎo)致終端售罄率和折扣率均有提升，童裝營收和店鋪增長均較快，各個品牌趨勢向好。分渠道看，電商和購物中心渠道增長較快，且占比逐年提升。從存貨情況來看，存貨跌價高峰期已過，且營運指標(biāo)有所改善。
    盈利預(yù)測與投資評級
    我們預(yù)計 2018-2020 年，同店和開店均有所增長，電商高增長，預(yù)計2018 -2020 年歸母凈利潤 6.50 億元、8.50 億元、10.46 億元，增速 42.48%、29.41%和 15.47%，目前股價對應(yīng)估值 21 倍、16 倍、13 倍，PEG 小于 1。我們認(rèn)為，公司渠道布局良好、各個品牌趨勢向好，且目前存貨風(fēng)險已經(jīng)釋放，維持“買入”評級。
    風(fēng)險提示
    公司所處行業(yè)面臨國際品牌競爭，一旦競爭環(huán)境加劇，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響；公司雖然現(xiàn)階段存貨已經(jīng)良性運轉(zhuǎn)，但是存貨余額仍然有18.28 億元，面臨存貨風(fēng)險；公司面臨流行趨勢變化的風(fēng)險。