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公司擬每10 股派息4.8 元，分紅率39.22%。
    （2）公司發(fā)布2018 年一季報(bào)：2018 年Q1 公司營(yíng)收10.27 億元，同比+28.44%，歸母凈利潤(rùn)0.84 億元，同比+8.82%，扣非后歸母凈利潤(rùn)0.62億元，同比增長(zhǎng)3.53%，預(yù)計(jì)2018H 凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0-20%。
    投資要點(diǎn)：
    2017 年業(yè)績(jī)回顧：收入、業(yè)績(jī)逐季改善。2017 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.03億元， 同比+2.55% ， 單季度收入增速分別為-7.13%/0.71%/3.82%/11.41%，2017 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.25 億元，同比-20.82% ， 單季度歸母凈利潤(rùn)增速分別為 -17.35%/-10.44%/-11.37%/1.58%。2017 年公司毛利率29.89%（同比-1.18pct），期間費(fèi)用率19.67%（同比+1.41pct），凈利率8.93%（同比-1.29pct）。
    看產(chǎn)品，葵花子老品品牌力提升，新品藍(lán)袋瓜子、每日?qǐng)?jiān)果放量。2017 年公司產(chǎn)品上來(lái)看，葵花子/堅(jiān)果類/薯片收入位居前三，占比分別為69.49%/6.87%/4.37%。1）葵花子業(yè)務(wù)：2017 年老品優(yōu)化升級(jí)，傳統(tǒng)產(chǎn)品銷量穩(wěn)步增長(zhǎng)，藍(lán)袋延續(xù)2016 年快速發(fā)展，2017 年實(shí)現(xiàn)含稅銷售收入約5.3 億元。2）堅(jiān)果類：2017 年4/5 月份投放市場(chǎng)以來(lái)，借助公司強(qiáng)大的線下渠道優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)堅(jiān)果領(lǐng)域戰(zhàn)略突破，2017 年實(shí)現(xiàn)含稅銷售收入1.6 億元。未來(lái)隨著新品的逐漸放量，銷售收入有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
    看區(qū)域，國(guó)內(nèi)東方區(qū)增長(zhǎng)較快，海外布局加快。2017 年大陸地區(qū)收入下滑1.16%，其中東方區(qū)增長(zhǎng)14.03%。電商渠道公司不占優(yōu)，收入增長(zhǎng)為0.78%。海外收入低基數(shù)，延續(xù)了快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2017 年實(shí)現(xiàn)21.58%的增長(zhǎng)。此外，2017 年泰國(guó)子公司落戶泰國(guó)，公司海外投資與建廠正式拉開(kāi)，全球布局加快。
    看成本/費(fèi)用，堅(jiān)果、薯片品類拖累毛利率，廣告促銷費(fèi)促使銷售費(fèi)用率提升。2018 年毛利率29.89%，同比下降1.18pct，一方面由于原材料漲價(jià)，另一方面由于堅(jiān)果、薯片品類毛利率較低所致。每日?qǐng)?jiān)果目前規(guī)模不大、原料進(jìn)口導(dǎo)致毛利率較低，未來(lái)隨著銷量增加，規(guī)模效應(yīng)有望降低成本，未來(lái)均衡狀態(tài)毛利有望達(dá)到25%左右。銷售費(fèi)用率提升0.74pct至13.57%，主要系廣告促銷費(fèi)提升所致。 
    2018年Q1收入向上，趨勢(shì)持續(xù)。2018年Q1營(yíng)收增長(zhǎng)28.44%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)11.35%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8.82%。收入增長(zhǎng)延續(xù)了全年向好態(tài)勢(shì)，藍(lán)袋瓜子、每日?qǐng)?jiān)果兩大新品分別貢獻(xiàn)含稅銷售收入約1.5億/1.3億元。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)低于預(yù)期，主要系Q1公司一次性計(jì)提咨詢費(fèi)所致。 
    多品類產(chǎn)品創(chuàng)新+組織架構(gòu)優(yōu)化，2018年可圈可點(diǎn)。2018年公司聚焦堅(jiān)果炒貨核心品類，立足傳統(tǒng)紅袋瓜子，繼續(xù)推進(jìn)藍(lán)袋、每日?qǐng)?jiān)果等新品放量，著力推動(dòng)"山藥脆片"、"康吃一口"等市場(chǎng)反應(yīng)良好的創(chuàng)新烘焙類新品的市場(chǎng)突破。2018年公司繼續(xù)推行事業(yè)部、BU制、"阿米巴經(jīng)營(yíng)"模式運(yùn)營(yíng)，聚焦品牌BU，有望進(jìn)一步激發(fā)企業(yè)活力。 
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持"增持"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為0.70元、0.81元、0.90元，對(duì)應(yīng)PE分別為20X、18X、16X。公司老品止滑、新品放量，未來(lái)將聚焦炒貨核心品類持續(xù)開(kāi)發(fā)新品，阿米巴有效激發(fā)了企業(yè)活力，公司邊際改善明顯，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品推出不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；原材料等成本快速上升；海外業(yè)務(wù)拓展的不確定性；食品安全問(wèn)題。