>> 招商證券-中材科技(002080)玻纖景氣持續(xù)，貢獻主要業(yè)績-180427
| 上傳日期： |
2018/5/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭曉剛，戴亞雄 |
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（2）預計2018 年1-6 月，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.99 至4.11 億元，同比增長-20%至10%。
評論：
1、玻纖景氣持續(xù)，貢獻主要業(yè)績：國內(nèi)玻纖行業(yè)，是具備國際競爭力的高端制造，海外布局在加速，并受益宏觀經(jīng)濟回暖。行業(yè)整體景氣度持續(xù)向好，下游需求端支撐強勁，庫存情況維持低位。總體來看，新增產(chǎn)能基本在今年四季度和明年上半年投放，行業(yè)需求增長基本能夠消化。近幾年產(chǎn)銷兩旺，但國內(nèi)價格整體來看，還未到歷史最好水平。以泰山玻纖為代表的主流玻纖企業(yè)，擁有定價權(quán)，年初公布產(chǎn)品提價。公司加快先進產(chǎn)能建設，十三五產(chǎn)能規(guī)劃目標為100 萬噸；選擇東南亞建廠，項目已按計劃推進；并降低生產(chǎn)成本，同時優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品比例持續(xù)上升，盈利能力大幅提升。
2、新材料龍頭，打造主導產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新孵化產(chǎn)業(yè)兩大業(yè)務平臺：公司以風電葉片（中材葉片，全國第一）、玻璃纖維及制品（泰山玻纖，全國第二）為兩大支柱性產(chǎn)業(yè)，重點培育第三大主導產(chǎn)業(yè)鋰電池隔膜（中材鋰膜），目標是市占率都達到國際前三；同時從事高壓復合氣瓶、膜材料及其他復合材料制品的研發(fā)銷售。多項其它業(yè)務均為細分龍頭，表現(xiàn)靚麗。未來將更好的科技創(chuàng)新，協(xié)同發(fā)展。
投資建議：公司作為新材料龍頭，風電葉片（中材葉片，全國第一）與玻璃纖維（泰山玻纖，全國第二）兩大主業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健，其它業(yè)務發(fā)展良好。不考慮訴訟影響，考慮每10 轉(zhuǎn)增6 股的影響，預計2018-2020 年EPS 為1.09/1.34/1.60元，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：訴訟影響，玻纖價格下滑，風電裝機不達預期，新業(yè)務不達預期等。
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