>> 中信證券-凱萊英(002821)加入MSCI指數(shù)體系，獲國際資本市場認(rèn)可-180516
| 上傳日期： |
2018/5/16 |
大小： |
299KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田加強，陳竹 |
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MSCI 是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)，全球約 10 萬億美元的資產(chǎn)以 MSCI 指數(shù)為基準(zhǔn)。加入 MSCI 指數(shù)體系標(biāo)志著公司作為 A 股優(yōu)秀標(biāo)的代表，已獲得國際資本市場認(rèn)可，在國際化進程中取得了第一個里程碑。
短期有望獲增量資金流入。除凱萊英與另外 22 只成分股被納入 MSCI 中國A 股在岸指數(shù)之外，234 只成分股將分兩次被納入 MSCI 指數(shù)體系，每次納入因子 2.5%。其中醫(yī)藥股 18 支，數(shù)量占比 7.69%，市值占比 4.19%。預(yù)計 2018 年 6 月初步流入資金合計 41.94 億元，2018 年 8 月納入因子將提高至 5%，隨后有望進一步提高，短期內(nèi)醫(yī)藥板塊將迎來超過 100 億元的外資流入。公司未來有望受益于納入后的增量資金涌入以及板塊整體走強，對于其之后的表現(xiàn)帶來正向的推動作用。
創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈最佳受益標(biāo)的，國內(nèi)業(yè)務(wù)快速增長。國內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域迎來爆發(fā)，目前 MAH 制度試點政策也不斷落地細化，已經(jīng)逐步步入正軌。公司從年初開始就緊抓機遇，在創(chuàng)新藥的國內(nèi)申報、MAH 的委托生產(chǎn)業(yè)務(wù)、一致性評價服務(wù)、高端輔料定制業(yè)務(wù)、臨床實驗和樣品檢測業(yè)務(wù)、藥品中美雙報業(yè)務(wù)等方面全面開展業(yè)務(wù)，并且擬成立臨床 CRO 公司布局藥物的 I-IV 期臨床實驗和生物等效性（BE）研究等業(yè)務(wù)，加速與國內(nèi)制藥公司的全面合作。未來幾年公司國內(nèi)業(yè)務(wù)有望迎來爆發(fā)式增長。
風(fēng)險因素。訂單不達預(yù)期，產(chǎn)品價格波動，合規(guī)和環(huán)保政策風(fēng)險等。
盈利預(yù)測、估值及投資評級。公司為國內(nèi)領(lǐng)先，國際知名的醫(yī)藥 CMO 公司，核心技術(shù)優(yōu)勢明顯，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，國內(nèi)外業(yè)務(wù)齊發(fā)展帶動未來長期高成長，維持公司 2018-2020 年攤薄后 EPS 預(yù)測 2.01/2.67/3.57 元，考慮到公司原料及中間體 CMO 業(yè)務(wù)的快速成長和制劑 CMO 業(yè)務(wù)的加快布局，我們認(rèn)為公司應(yīng)享有一定龍頭溢價，給予 2018 年 42 倍 PE，考慮到公司所在 CMO 行業(yè)隨創(chuàng)新藥加速發(fā)展市場持續(xù)擴容，看好公司長期發(fā)展?jié)摿S持“買入”評級。
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