久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

根據(jù)我們最新產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研結(jié)果，部分龍頭企業(yè)5 月挖機(jī)銷量增速依然超過(guò)50%。受益于主機(jī)銷量的火爆，恒立液壓訂單依然供不應(yīng)求，我們于近日調(diào)研恒立液壓，就油缸、泵閥銷量，產(chǎn)品提價(jià)程度等信息進(jìn)行了最新跟蹤。
    . 二季度挖機(jī)油缸出貨量環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)。挖機(jī)油缸4 月產(chǎn)能依然緊張，按照最新訂單及排產(chǎn)情況，我們測(cè)算，二季度銷量環(huán)比一季度將有10%以上增長(zhǎng)。非標(biāo)油缸穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中北美起重系列增速較快，目前北美起重系列收入占比超40%，超過(guò)盾構(gòu)成為非標(biāo)最大細(xì)分產(chǎn)品。
    . 中挖泵閥開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。泵閥方面，小挖產(chǎn)線依然訂單飽滿，4 月小挖泵閥出貨量較3 月穩(wěn)步提升，5、6 月份預(yù)計(jì)維持穩(wěn)定。一季度中挖泵閥沒(méi)有貢獻(xiàn)收入，隨著3 月中挖產(chǎn)線的投產(chǎn)，中挖泵閥開(kāi)始正常生產(chǎn)銷售，預(yù)計(jì)5、6 月出貨量將繼續(xù)提升。中挖泵閥將為二季度的收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)提供強(qiáng)力支撐。
    . 毛利率穩(wěn)中有升。由于原材料上漲等因素，公司于去年年底開(kāi)始計(jì)劃對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。部分產(chǎn)品3 月底提價(jià)，預(yù)計(jì)4 月份提價(jià)效果將顯現(xiàn)，在提價(jià)、規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)上半年油缸毛利率穩(wěn)中有升。隨著中挖泵閥的放量，預(yù)計(jì)上半年泵閥毛利率有望較一季度繼續(xù)提升。
    . 二季度業(yè)績(jī)或超預(yù)期。根據(jù)目前最新出貨量和排產(chǎn)情況，我們預(yù)計(jì)二季度油缸收入可達(dá)9 億元以上，挖機(jī)泵閥收入1.6 億元以上。立新、哈威inline、鑄件公司等也將貢獻(xiàn)1 億以上收入，公司整體收入有望超12 億元。且提價(jià)、中挖泵閥放量影響下，毛利率還將有所提升，我們測(cè)算恒立液壓二季度凈利潤(rùn)有望超2.2 億元。
    . 業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)及投資建議。2018 年工程機(jī)械銷量增長(zhǎng)趨勢(shì)已確立，整機(jī)企業(yè)未來(lái)兩年業(yè)績(jī)將持續(xù)修復(fù)。高端液壓件的進(jìn)口替代也將進(jìn)一步加速，長(zhǎng)期看好邏輯不變，公司的強(qiáng)大核心競(jìng)爭(zhēng)力也將提升估值，維持19 年300 億目標(biāo)市值，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：工程機(jī)械行業(yè)整體下滑；挖機(jī)泵閥銷量、利潤(rùn)率不及預(yù)期；貿(mào)易戰(zhàn)致海外收入大幅下降。