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    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí) ，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 23 元。依據(jù)公布草案，公司以8.99元/股授予包括中層管理和技術(shù)骨干523 人、核心高管三人合計(jì)不超過1250 萬股，解鎖條件為2018-2020 年扣非凈利潤增速20%、20.5%和21%，同比加速。激勵(lì)方案的出臺(tái)，有望進(jìn)一步激發(fā)核心骨干積極性。在眾多二線品種醫(yī)保和招標(biāo)放量助推下，公司新一輪較快增長有望開啟。維持預(yù)測2018-2020 年EPS0.50/0.61/0.72 元，近期估值上移，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23 元（+4.06 元），對(duì)應(yīng)2018PE46X，增持評(píng)級(jí)。
    中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥龍頭企業(yè)，醫(yī)保放量下全年業(yè)績可期。作為國內(nèi)中樞神經(jīng)系統(tǒng)用藥龍頭企業(yè)，近年來公司儲(chǔ)備了豐富的二線品種，隨著醫(yī)保目錄調(diào)整和多省招標(biāo)順利拓展，醫(yī)保放量效應(yīng)正在逐步顯現(xiàn)，工業(yè)板塊業(yè)績成長確定性較高。本次激勵(lì)方案的出臺(tái)，也彰顯了管理層對(duì)未來三年公司經(jīng)營趨勢的判斷和決心。展望2018 年，在老品種保持穩(wěn)健增長，二線品種快速放量下，業(yè)績逐步向上趨勢確立。
    合作研發(fā)不斷加速，License-in 有望快速補(bǔ)充產(chǎn)品線。公司在研科研項(xiàng)目50 多項(xiàng)，一類新藥DP-VPA 及其片劑臨床進(jìn)展順利；另有4 個(gè)精神障礙創(chuàng)新藥物和2 個(gè)麻醉及輔助用藥項(xiàng)目開展了系統(tǒng)的臨床前研究，8 個(gè)項(xiàng)目申報(bào)臨床或生產(chǎn)并獲得受理.近年來不斷加大外延合作研發(fā)力度，內(nèi)生外延下快速補(bǔ)充新藥研發(fā)管線。
    催化劑。研發(fā)工作取得突破性進(jìn)展、醫(yī)保放量下業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：二線品種推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。