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我們維持公司 2018-20年預(yù)測(cè) EPS 1.73/2.88/3.90 元，我們認(rèn)為公司正大力建設(shè)自有移動(dòng)讀平臺(tái)、發(fā)力微信生態(tài)圈流量變現(xiàn)，未來(lái)成長(zhǎng)空間與盈利能力將持優(yōu)化，維持公司目標(biāo)價(jià)83.23 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。  
    微信生態(tài)圈完成構(gòu)建， 契合非高知、非一線用戶需求的網(wǎng)文業(yè)務(wù)借崛起。以公眾號(hào)、小程序、微信支付為重要支點(diǎn)，微信已成長(zhǎng)為既接人與人、又連接人與服務(wù)的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，并已開啟變現(xiàn)階段。中非高知、非一線用戶占據(jù)主導(dǎo)， 契合此類用戶群體碎片化使用習(xí)慣情感類需求的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)業(yè)務(wù)已在微信生態(tài)中快速崛起。 
    已構(gòu)筑“公眾號(hào)+流量”的強(qiáng)大流量矩陣，持續(xù)沐浴行業(yè)紅利。公司具有強(qiáng)大儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)的言情小說(shuō)領(lǐng)域的微信指數(shù)遠(yuǎn)超其他小說(shuō)類型，同時(shí)平治積極拓展目標(biāo)人群與現(xiàn)有客戶重疊的有聲、漫畫業(yè)務(wù)，上游形成了強(qiáng)大內(nèi)容儲(chǔ)備。在下游流量分發(fā)端，公司旗下有書閣、微閱云分別位列微信第三方應(yīng)用第1、第6名，運(yùn)營(yíng)超4萬(wàn)公眾號(hào)，原創(chuàng)內(nèi)容生產(chǎn)平臺(tái)共計(jì)擁有注冊(cè)用戶數(shù)約 3500萬(wàn)，全平臺(tái)累計(jì)點(diǎn)擊量過(guò)億IP數(shù)十部，形成了龐大的微信流量矩陣。坐擁上游優(yōu)質(zhì)內(nèi)容實(shí)力，加強(qiáng)下游流量平臺(tái)布局，公司有望持續(xù)享受微信生態(tài)圈流量變現(xiàn)紅利。 
    催化劑：移動(dòng)閱讀業(yè)務(wù)增速超預(yù)期，依靠微信生態(tài)圈變現(xiàn)的黑馬公司崛起。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，版權(quán)和用戶獲取成本上升，內(nèi)容監(jiān)管趨嚴(yán)。