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>> 方正證券-招商蛇口(001979)拿地彰顯擴(kuò)張決心,銷(xiāo)售同比仍然上升-180611
上傳日期:   2018/6/14 大?。?/td>   842KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   推薦 作者:   韓振國(guó)
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基于公司自2016 年來(lái)持續(xù)積極拿地,在手貨值充足,全年實(shí)現(xiàn)1500 億元銷(xiāo)售目標(biāo)難度不大,目前目標(biāo)完成率為34.6%。
    2. 拿地規(guī)模保持高速,繼續(xù)聚焦核心城市
    5 月公司共獲得10 個(gè)項(xiàng)目,分別位于紹興、武漢、鄭州、天津、沈陽(yáng)、杭州、南通、嘉興等8 個(gè)城市,二線城市居多??偨ㄖ娣e119.01 萬(wàn)平方米,同比增長(zhǎng)97.1%,權(quán)益建面76.70 萬(wàn)平方米;總地價(jià)138.41 億元,同比增長(zhǎng)41.3%,權(quán)益地價(jià)78.79億元;拿地金額占比銷(xiāo)售金額135.5%,遠(yuǎn)超同期;拿地單價(jià)11629 元/方,較4 月拿地單價(jià)3658 元/方有大幅上升,主要是受到拿地城市分布的影響。1-5 月,公司共獲得31 個(gè)項(xiàng)目,共新增建面616.25 萬(wàn)方,總地價(jià)484.11 億元;累計(jì)平均樓面價(jià)7856 元/方。
    3.維持“推薦”評(píng)級(jí)
    5 月公司銷(xiāo)售稍有放緩,但在獲取土地方面保持了年初以來(lái)的積極態(tài)勢(shì),為實(shí)現(xiàn)公司2018 年銷(xiāo)售目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。公司出臺(tái)收購(gòu)招商漳州的方案,這將給公司帶來(lái)近 800 萬(wàn)方的優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備,充分展現(xiàn)出公司在資源整合方面的優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)測(cè)公司2018-2020 年歸母凈利潤(rùn)164、209、275 億元,對(duì)應(yīng)EPS 為2.08、2.65、3.48 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:利率上行,融資持續(xù)收緊,調(diào)控收緊超預(yù)期。
 
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