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我們認(rèn)為治超標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一加速了重卡行業(yè)過剩保有量的出清，目前廠商+渠道庫存絕對(duì)值處于較低水平，未來行業(yè)銷量穩(wěn)定性或明顯好于11-15年。公司在下游重卡配套客戶方面有重大突破，未來市占率有望進(jìn)一步提升。 
    重卡排量升級(jí)明顯提速，公司有望享受滲透率、市占率雙升的紅利  
    受益于高端化進(jìn)程，國(guó)內(nèi)重卡排量升級(jí)明顯提速。公司是國(guó)內(nèi)重卡發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭企業(yè)，根據(jù)終端實(shí)銷情況，17年WP13在13L排量細(xì)分市場(chǎng)份額為35.9%，18年前5月季度達(dá)到37.2%，仍處于領(lǐng)先地位。從公司發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，前5月10L以上發(fā)動(dòng)機(jī)占比達(dá)到90.0%，同比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)。大排量重卡滲透率的提升，將有助于公司提升重卡發(fā)動(dòng)機(jī)總體市占率和盈利能力。 
    投資建議  
    18年重卡銷量穩(wěn)定性或超預(yù)期，隨著產(chǎn)能下降和集中度提升，未來銷量依靠更新需求亦可維持較高景氣度。公司作為重卡發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)先企業(yè)，大排量重卡發(fā)動(dòng)機(jī)滲透率提升將有利于提升公司盈利水平。我們預(yù)計(jì)公司18-20年EPS為0.91/0.97/1.04元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為9.5/8.9/8.4倍，給予"買入"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示  
    宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；重卡行業(yè)景氣度不及預(yù)期；海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。