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    成本壓力有望緩解，盈利改善值得期待：受益于互聯(lián)網(wǎng)品牌沖擊減弱及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)，公司產(chǎn)品均價(jià)穩(wěn)步提升，中怡康數(shù)據(jù)顯示公司18年1-4 月產(chǎn)品均價(jià)同比提升3.37%；此外成本端17 年下半年以來(lái)面板價(jià)格持續(xù)處于下行通道，18 年上半年32 吋面板均價(jià)同比下跌23.87%，且二季度跌幅較一季度明顯加劇，隨著公司前期高價(jià)面板庫(kù)存消化完畢，后續(xù)均價(jià)提升疊加成本壓力緩解驅(qū)動(dòng)盈利能力同比改善值得期待。
    綜合實(shí)力穩(wěn)步增強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)變現(xiàn)前景可期：價(jià)格成本“剪刀差”對(duì)公司短期業(yè)績(jī)彈性較為關(guān)鍵，而中長(zhǎng)期盈利能力走勢(shì)則與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局息息相關(guān)；考慮到贊助世界杯、歐洲杯等體育賽事持續(xù)拉升品牌力、收購(gòu)東芝黑電協(xié)同效應(yīng)有望顯現(xiàn)以及積極拓展海外渠道，公司綜合實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)有望保障自身在行業(yè)中的領(lǐng)先地位；此外，公司運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)已開(kāi)始逐步貢獻(xiàn)收入與利潤(rùn)，隨著用戶絕對(duì)數(shù)量累積、粘性提升及消費(fèi)者付費(fèi)習(xí)慣逐漸養(yǎng)成，公司未來(lái)運(yùn)營(yíng)服務(wù)發(fā)展前景可期并有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    維持公司“增持”評(píng)級(jí)：公司上半年內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)相對(duì)平淡，但出口實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)且未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)仍然可期；年初以來(lái)面板價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)且二季度跌幅有所加劇，隨著公司高價(jià)面板庫(kù)存消化完畢，成本端壓力緩解疊加產(chǎn)品均價(jià)穩(wěn)步提升有望驅(qū)動(dòng)公司盈利能力同比改善；此外，長(zhǎng)期來(lái)看公司運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)也值得期待；預(yù)計(jì)公司18、19 年EPS 分別為0.97 元、1.10 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 分別為13.39 及11.88 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 面板價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。