>> 光大證券-烽火通信（600498）集團(tuán)重組打造本土第三大主設(shè)備商，股權(quán)激勵獲國資委批準(zhǔn)-180628
| 上傳日期： |
2018/6/29 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜國平 |
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◆關(guān)注集團(tuán)重組下資產(chǎn)整合預(yù)期，有線+無線發(fā)力5G 建設(shè)
武漢郵科院和電信科技研究院重組獲國資批復(fù)，烽火通信擁有強(qiáng)大有線光通信器件與設(shè)備的研制能力，電信科學(xué)研究院旗下大唐移動擁有5G 無線產(chǎn)品及解決方案，雙方優(yōu)勢充分互補(bǔ)，“有線+無線”將打造本土第三大通信設(shè)備商，發(fā)力5G 建設(shè)。
◆股權(quán)激勵獲國資委批準(zhǔn)，大規(guī)模激勵提升企業(yè)活力
公司第三期股權(quán)激勵計劃獲國資批準(zhǔn)，股權(quán)激勵將進(jìn)一步提升公司獲利，推進(jìn)公司大ICT 轉(zhuǎn)型。公司在網(wǎng)絡(luò)安全、政務(wù)云和智慧城市等創(chuàng)新業(yè)務(wù)快速增長，ICT 融合方案上的能力日益突出。此次實(shí)施大范圍股權(quán)激勵有助于進(jìn)一步激發(fā)公司各業(yè)務(wù)線活力，推進(jìn)大ICT 轉(zhuǎn)型。
◆5G 獨(dú)立組網(wǎng)優(yōu)勢明顯，公司受益承載網(wǎng)建設(shè)
相比較于非獨(dú)立組網(wǎng)（NSA），5G 獨(dú)立組網(wǎng)（SA）具有不需改造現(xiàn)有4G系統(tǒng)、滿足低時延高可靠要求等優(yōu)勢。公司的SPN設(shè)備CiTRANS 650成功驗(yàn)證了基于100GE 端口的SE 交叉、多業(yè)務(wù)隔離、超低時延轉(zhuǎn)發(fā)、SE與分組的混合組網(wǎng)及與行業(yè)主流廠商互通等功能，滿足了5G 承載大帶寬、低時延及網(wǎng)絡(luò)切片等關(guān)鍵性能要求。5G 建設(shè)承載先行，公司未來將充分受益于5G 承載網(wǎng)建設(shè)。
◆維持“買入”評級，目標(biāo)價35 元
我們維持18~20 年EPS 預(yù)測分別為0.90/1.11/1.33 元，對應(yīng)PE 為26X/21X/17X?；诤罄m(xù)5G 承載網(wǎng)建設(shè)對公司光通信主業(yè)的拉動，同時我們看好公司ICT 轉(zhuǎn)型的市場前景以及大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)安全龍頭烽火星空的價值，維持“買入”評級，目標(biāo)35 元。
◆風(fēng)險提示：運(yùn)營商傳輸網(wǎng)投資低于預(yù)期；公司業(yè)績釋放低于預(yù)期。
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