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公司大股東聯(lián)眾新能源及一致行動(dòng)人聯(lián)美集團(tuán)均由公司實(shí)控人控制，本次增持后實(shí)控人控股合計(jì) 64.85%，增持均價(jià) 11.27 元/股，相對 6 月 28 日收盤價(jià)溢價(jià) 13.27%。實(shí)控人完成增持并計(jì)劃繼續(xù)增持，反映了對于公司成長的堅(jiān)定信心，同時(shí)增持價(jià)出現(xiàn)倒掛，具備安全邊際。
    區(qū)域供暖龍頭，在手現(xiàn)金 47.5 億元，積極布局異地項(xiàng)目。公司是區(qū)域供暖龍頭，已建設(shè)完成主、次、微三級協(xié)同供暖服務(wù)體系，2017 年平均供暖面積達(dá)到 5600萬平米，聯(lián)網(wǎng)面積 7360 萬平米，增幅超 20%。2017 年實(shí)現(xiàn)收入 23.76 億元，歸母凈利潤 9.22 億元，扣非凈利潤 8.85 億元，同比增長 95.77%；2018Q1 扣非凈利潤5.77 億元，同比增長 28.56%，在手現(xiàn)金 47.5 億元。公司積極推動(dòng)供熱主業(yè)跨區(qū)域擴(kuò)張，內(nèi)生外延并舉，2017 年 3 月與撫順簽訂 3.3 億元生物質(zhì)發(fā)電框架協(xié)議，7月中標(biāo)沈陽市皇姑區(qū) 2.4 億元 530 萬平米供暖項(xiàng)目，11 月與包頭廣潔源熱能公司簽訂股權(quán)收購框架協(xié)議。
    控股 MV 公司，領(lǐng)先布局 3D 成像。2018 年 1 月，公司投資 3600 萬美元控股 MV公司 17.36%股權(quán)，MV 公司股東包括美國高通、偉創(chuàng)力、韓國三星、歐菲光、舜宇等，3D 成像技術(shù)全球領(lǐng)先。3 月，公司與 MV 公司各出資 500 萬美元成立合資公司，擁有大中華區(qū)獨(dú)家授權(quán)。3D 攝像頭能有效彌補(bǔ) 2D 攝像頭成像缺陷，有效提高用戶體驗(yàn)和人臉識別準(zhǔn)確率，是 2D 攝像頭的下一代產(chǎn)品。
    投資建議：維持“審慎增持”評級。公司是區(qū)域供暖龍頭，定增完成資金充裕，積極布局異地項(xiàng)目，領(lǐng)先布局 3D 成像，增持價(jià)倒掛具備安全邊際。我們預(yù)計(jì)公司18/19/20 年歸母凈利潤為 11.41、14.37、18.73 億元，對應(yīng) 6 月 28 日收盤價(jià) PE 為15.35、12.19、9.35 倍，受利潤分配股本變動(dòng)影響，EPS 調(diào)整為 0.65、0.82、1.06元。維持“審慎增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供熱項(xiàng)目收購進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)，3D 攝像頭技術(shù)市場推廣風(fēng)險(xiǎn)。