久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

預(yù)計(jì)公司 18-20 年每股收益分別為 1.67 元、2.29 元、3.06 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
    核心產(chǎn)品片仔癀因原材料稀缺和珍貴性具備持續(xù)提價(jià)能力。
    獨(dú)家產(chǎn)品片仔癀是國(guó)家絕密配方，因療效顯著被譽(yù)為“國(guó)寶名藥，其核心成分天然麝香是國(guó)家嚴(yán)格控制的稀缺中藥材，多年供不應(yīng)求，價(jià)格從 10年 15萬(wàn)/kg上漲到目前 45萬(wàn)/kg。天然牛黃維持在 12萬(wàn)/kg。原材料的稀缺性和珍貴性決定產(chǎn)品漲價(jià)屬性，因此片仔癀提價(jià)確定性高；且由于療效顯著，群眾基礎(chǔ)深厚，需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)?！肮┚o需盛”決定了片仔癀產(chǎn)品強(qiáng)烈的提價(jià)預(yù)期。2017年報(bào)及 2018年一季報(bào)核心品種片仔癀系列保持高速增長(zhǎng)，量?jī)r(jià)齊升邏輯得到驗(yàn)證。
    “一核兩翼”戰(zhàn)略發(fā)力，日化系列快速增長(zhǎng)
    “一核兩翼”戰(zhàn)略是以傳統(tǒng)中藥生產(chǎn)為核心，以保健藥品及食品、功能飲料和日化產(chǎn)品、特色功效化妝品為兩翼，以藥品流通、電子商務(wù)為補(bǔ)充。2017年新并表醫(yī)藥商業(yè)，貢獻(xiàn) 19億收入，占比 51.15%；日化產(chǎn)品和特色功效化妝品業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展，2017年實(shí)現(xiàn)收入 3.18億，增速 21.83%，其中片仔癀牙膏有望復(fù)制云南白藥成功路徑，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    積極進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)改革，體驗(yàn)店模式重塑銷(xiāo)售體系
    公司積極改變營(yíng)銷(xiāo)模式，由原來(lái)的坐商制變革為主動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)，采用區(qū)域經(jīng)銷(xiāo)、VIP 銷(xiāo)售、體驗(yàn)館多種銷(xiāo)售模式。體驗(yàn)店模式對(duì)銷(xiāo)量的提升明顯，公司重點(diǎn)加強(qiáng)終端體驗(yàn)店建設(shè)，目前約有 100 家左右體驗(yàn)店，未來(lái)將會(huì)在長(zhǎng)三角、京津冀、兩湖、西南地區(qū)布局更多體驗(yàn)店，將銷(xiāo)售范圍擴(kuò)至全國(guó)。同時(shí)，公司將繼續(xù)增加海外品牌推廣，加大對(duì)銷(xiāo)售人員的激勵(lì)力度，進(jìn)一步提高品牌知名度和促進(jìn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
    評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
    核心品種片仔癀銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期；體驗(yàn)店模式拓展進(jìn)度低于預(yù)期；原材料大幅漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
    估值
    預(yù)計(jì)公司 18-20年每股收益分別為 1.67 元、2.29元、3.06元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)