>> 中信建投-長春高新（000661）業(yè)績超預期增長，生長激素全劑型優(yōu)勢凸顯-180709
| 上傳日期： |
2018/7/9 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
賀菊穎 |
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核心業(yè)務金賽生長激素預計保持50%以上高增長
根據(jù)之前草根調(diào)研情況，公司生長激素終端銷售增長保持40%以上，主要受益于長效水針上市，公司實現(xiàn)粉針、水針、長效水針3 種劑型全面銷售，銷售均價有所提升，以及新注射方式賽增隱針電子筆的推廣有利于銷售放量。長遠來看，生長激素的天花板仍較高，公司和安科有望共享行業(yè)高成長。
百克生物水痘疫苗繼續(xù)高增長、華康藥業(yè)保持穩(wěn)定
水痘疫苗近年來推行一針改兩針的加強免疫注射方式，有利于公司和長生生物分享增量市場，預計上半年百克生物實現(xiàn)50%以上的高增長；華康藥業(yè)中成藥業(yè)務預計保持穩(wěn)定，短期變化不大。
盈利預測
長春高新是市場關注度較高的生物藥和生物制品明星企業(yè)，受益于生長激素行業(yè)高景氣、以及研發(fā)管線日趨豐富，公司長期增長前景值得期待?；谥袌蟪A期增長因素，我們小幅上調(diào)公司2018年凈利潤，預計2018-2020年分別實現(xiàn)歸母凈利潤9.14億、11.79億和15.09億的盈利預測（原來預計為8.77億、10.88億和13.76億），同比增長39%、29%和28%，預計2018-2020年每股EPS為5.37、6.93和8.87元，維持買入評級。
風險提示
1．金賽藥業(yè)生長激素銷售增速不達預期；
2．百克生物疫苗產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，行業(yè)突發(fā)性事件等；
3．房地產(chǎn)業(yè)務不達預期；
4．新產(chǎn)品研發(fā)進度不達預期。
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