>> 廣發(fā)證券-中金環(huán)境(300145)中報業(yè)績同比預(yù)增25%-45%,危廢業(yè)務(wù)發(fā)展迅速-180709
| 上傳日期： |
2018/7/9 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭鵬 |
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金泰萊于2018 年正式并表，今年1-5 月危廢處置量同比增長44.8%
金泰萊于2018 年初完成工商變更，其危廢處置能力達(dá)18 萬噸/年，2017-2020 業(yè)績承諾分別為1.35（實際完成1.4 億元）、1.7、2.0、2.35 億元，成為公司業(yè)績增長有力保障；根據(jù)公司危廢業(yè)務(wù)經(jīng)營公告，2018 年1-5 月金泰萊危廢處理量達(dá)5 萬噸（+44.8%）。同時公司有意依賴金泰萊，向水泥窯協(xié)同處置方向布局，今年6 月金泰萊與中國鐵路物資安徽鐵鵬水泥簽訂了《危險廢物水泥窯協(xié)同處置合作框架協(xié)議》，擬利用一條新型干法回轉(zhuǎn)窯水泥熟料生產(chǎn)線開展協(xié)同處置危險廢棄物工作，設(shè)計規(guī)模15 萬噸/年。
出售金山環(huán)保尾款清償完成，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債16.95 億元加速項目推進
公司于6 月11 日公告出售金山環(huán)保尾款清償完成，金山集團用應(yīng)收款項、肥東縣藍(lán)藻處理經(jīng)營權(quán)、哈爾濱商業(yè)地產(chǎn)抵償欠中金環(huán)境的剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4.73 億元。此前公司公告擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資總額不超過16.95億元。將投資于清河縣PPP、沙河市PPP、大名縣污水處理廠、清河縣花海水城項目、裝備高效節(jié)能泵智能工廠項目，以加速上述項目的推進進程。
訂單、業(yè)績持續(xù)增長將打消質(zhì)疑，維持“買入”評級
預(yù)計公司2018-2020 年EPS 分別為0.72、0.90、1.12 元/股，按最新收盤價對應(yīng)PE 估值分別為11X，9X 和7X。伴隨金山集團資產(chǎn)處置接近落地，公司將重新步入快速成長期：中咨華宇業(yè)務(wù)開拓見成效，貢獻業(yè)績增量；金泰萊進入產(chǎn)能釋放周期，同時關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)布局仍在加速；傳統(tǒng)泵業(yè)務(wù)仍將保持10-15%的增長。此外員工合計增持 5.6 億元，增持均價為13.86 元/股（測算前復(fù)權(quán)值），擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債推進項目進程，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示 新增訂單與落地情況不達(dá)預(yù)期，環(huán)評政策推動不及預(yù)期，融資成本大幅上升，泵下游需求減弱，金泰萊、中咨環(huán)宇業(yè)績承諾不達(dá)預(yù)期。
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