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公司2018 年上半年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自以下幾點(diǎn)：1）公司近兩年積極開拓國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)，積累了較多訂單，2017 年底，公司前十大在手訂單合計(jì)約17.24 億元，2018 年再添6.4億元海外訂單。2）各業(yè)務(wù)單元積極開展項(xiàng)目實(shí)施工作，縮短了實(shí)施周期，致公司上半年?duì)I業(yè)收入較上年同期有較大增幅；3）公司上半年相關(guān)成本及費(fèi)用未發(fā)生重大變化。我們預(yù)計(jì)公司全年高速增長(zhǎng)無(wú)憂。
    應(yīng)急管理部成立，長(zhǎng)期利好公共安全行業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為設(shè)立應(yīng)急管理部門意味著公司應(yīng)急和公共安全事務(wù)重視程度提升，未來(lái)投入有望加強(qiáng)。原應(yīng)急辦是由國(guó)務(wù)院辦公廳設(shè)立，而應(yīng)急管理部為國(guó)務(wù)院組成部門，在地位提升后，未來(lái)在該領(lǐng)域的預(yù)算支出有望增加。整合各部門的應(yīng)急相關(guān)業(yè)務(wù)條線，利好具備綜合實(shí)力的企業(yè)。
    公司新增培育消防業(yè)務(wù)板塊，云服務(wù)模式有望保障長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司通過(guò)自主研發(fā)和并購(gòu)積極布局消防板塊，公司擬收購(gòu)消防全資質(zhì)公司科大立安，目前該事項(xiàng)已通過(guò)財(cái)政部批復(fù)，在順利推進(jìn)中。消防板塊主要業(yè)務(wù)包括智慧消防和一站式消防安全托管服務(wù)平臺(tái)。現(xiàn)在已經(jīng)上線運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的有“消防管家”和“維保助手”，均可云端部署，全工作流程可見、可管、可追溯。我們預(yù)計(jì)服務(wù)平臺(tái)的SaaS 服務(wù)模式有望給公司帶來(lái)長(zhǎng)期持續(xù)性收入。
    長(zhǎng)期看好公司觀點(diǎn)不變，公共安全市場(chǎng)廣闊。我們認(rèn)為公司在公共安全領(lǐng)域具備極高壁壘，核心團(tuán)隊(duì)根植于清華且激勵(lì)到位。在軟件方面，公司在應(yīng)急平臺(tái)軟件領(lǐng)域做到國(guó)內(nèi)龍頭，有較高產(chǎn)品化率。從市場(chǎng)空間看，公司上市后不斷拓展新業(yè)務(wù)板塊，打開行業(yè)天花板，將應(yīng)急產(chǎn)業(yè)拓展至海外，并在公共安全領(lǐng)域積極拓展，開拓了城市生命線板塊和消防板塊。公司現(xiàn)有在手訂單將保證2018 和2019 年的高速增長(zhǎng)；城市生命線和消防板塊經(jīng)歷業(yè)務(wù)拓展期后，訂單有望加速，是維持公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。海外政治局勢(shì)動(dòng)蕩影響項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度；城市生命線項(xiàng)目驗(yàn)收不達(dá)預(yù)期；應(yīng)急建設(shè)政策推進(jìn)放緩。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。維持2018-19 年EPS 預(yù)測(cè)為1.69/2.40 元，對(duì)應(yīng)PE 為38/27 倍，新增2020 年EPS 預(yù)測(cè)3.17 元，對(duì)應(yīng)PE 為20 倍。我們看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，參考計(jì)算機(jī)公司2019 年平均PE33 倍，給與公司對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)79 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。