>> 廣發(fā)證券-威華股份（002240）鋰鹽開始貢獻(xiàn)利潤-180712
| 上傳日期： |
2018/7/12 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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中報業(yè)績符合預(yù)期
公司18 年中報業(yè)績符合預(yù)期，Q1 實現(xiàn)歸母凈利411 萬元，Q2 為5340萬元，環(huán)比大幅增長主要因為：1）公司中纖板銷售價格提升、銷量增加，毛利率同比提升8.55%；2）鋰鹽業(yè)務(wù)產(chǎn)能釋放；3）政府補(bǔ)助增加2137 萬元。上半年子公司凈利潤：威華木業(yè)6443 萬元，湖北威利邦1574 萬元，致遠(yuǎn)鋰業(yè)655 萬元，萬弘高新-1379 萬元。
鋰鹽產(chǎn)能逐步釋放，業(yè)績隨之改善
公司全資子公司致遠(yuǎn)鋰業(yè)規(guī)劃鋰鹽年產(chǎn)能4 萬噸，一期1.3 萬噸于3月底建成投產(chǎn)，預(yù)計下半年達(dá)產(chǎn)；剩余2.7 萬噸預(yù)計18 年年底建成試生產(chǎn)，19 年達(dá)產(chǎn)。上半年致遠(yuǎn)鋰業(yè)已經(jīng)貢獻(xiàn)655 萬元凈利潤，未來隨著鋰鹽產(chǎn)能逐步釋放，將帶動公司業(yè)績不斷提升。
中纖板業(yè)績超預(yù)期，稀土業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損
公司中纖板業(yè)務(wù)是上半年主要利潤來源，業(yè)績超預(yù)期，其銷量為47.99萬平方米，同比增長12%；營收7.6 億元，同比增28%；毛利率提升至16%。而稀土業(yè)務(wù)由于稀土產(chǎn)品價格波動大，仍然虧損1379 萬元。
投資建議
預(yù)計18-20 年EPS 分別為0.32、0.83、1.28 元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為43、16、11 倍，綜合考慮公司鋰鹽新建產(chǎn)能逐步釋放和未來投產(chǎn)預(yù)期以及鋰行業(yè)未來需求空間，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
鋰鹽項目產(chǎn)能釋放低于預(yù)期，鋰價格回調(diào)。
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